Der Bundesverband Investment und Asset Management (BVI), der Interessensverband von 114 Fondsgesellschaften und Asset Managern, hat einen Index erstellt, der die Performance von Spezialfonds misst. Berücksichtigt werden laut Verband die Daten von 2.700 Wertpapier-Spezialfonds. Der Index ist vom 31. Dezember 2009 bis 30. November 2022 im Schnitt um 4,1 Prozent pro Jahr gestiegen. Euro-Staatsanleihen haben – gemessen am ICE BofA Euro Government Index – 2,2 Prozent pro Jahr zugelegt, europäische Aktien – gemessen am MSCI Europe – 7,0 Prozent pro Jahr.
Größere Indexausschläge sind bei Spezialfonds die Ausnahme. Seit Ende 2009 waren die Schwankungen bei Fonds nicht nur geringer als viele Aktienindizes, sondern auch im Vergleich zu Euro-Staatsanleihen. Trotz des gut gesteuerten Risikos ist die Wertentwicklung der Spezialfonds beachtlich. Sie schneiden im Verhältnis zum eingegangenen Risiko mit einer Sharpe-Ratio von 0,98 besser ab als europäische Aktien (0,57) oder Staatsanleihen (0,47).
Die stabile, aber im Vergleich zu Aktien moderate Wertentwicklung liegt vor allem an der konservativen Ausrichtung der Portfolien. Die große Bedeutung von Anleihen hängt vor allem mit regulatorischen Vorgaben zusammen, denn durch regelmäßige Zinserträge werden Auszahlungsverpflichtungen sichergestellt, die für viele institutionelle Investoren relevant sind.
Der Index lässt sich auch für einzelne Anlegergruppen auswerten. Mit über vier Prozent pro Jahr wiesen Fonds für Banken und Stiftungen die höchste Wertentwicklung aus. Sie investieren überdurchschnittlich stark in Aktien. Spezialfonds für Versicherungsunternehmen lagen durch die strenge Regulierung der Anlagepolitik bei jährlich 3,6 Prozent. In den vergangenen fünf Jahren erzielte keine Anlegergruppe Verluste.
Die Auswertung bestätigt laut BVI, dass Spezialfonds keine Hedgefonds oder Private-Equity-Fonds sind. Dennoch gelten sie alle nach EU-Recht formal als „Alternative Investmentfonds“ (AIF), obwohl Hedgefonds und Private-Equity-Fonds das eigentliche Regulierungsziel der AIFM-Richtlinie sind.
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