Historische Renditen
Nach dem geschichtlichen Abriss und der Beschreibung der Funktionsweise interessiert natürlich, wie sich das Anlagesegment historisch geschlagen hat. Folgende Abbildung präsentiert die Anlageleistung von ILS gemessen am Eurekahedge ILS Advisers Index, einem gleichgewichteten Index aus über 30 investierbaren ILS-Anlagefonds, im Vergleich zu globalen Aktien (MSCI World) und Anleihen (Barclays Global Aggregate Index). Die Wertentwicklung des Eurekahedge-Index veranschaulicht den Umstand, dass mit ILS in den meisten Jahren mit positiven Renditen zu rechnen ist. Die Korrelation zu den traditionellen Anlageklassen Aktien und Anleihen ist tief, was für die Diversifikationseigenschaft von ILS spricht.
Die ereignisreichen Jahre 2017 und 2018 führten nicht überraschend zu Verlusten im Eurekahedge ILS Advisers Index. Die Streuung innerhalb der ILS-Fondslandschaft war jedoch enorm. Das lässt sich an der Leistung des Eurekahedge ILS Advisers Index mit allen ILS-Fonds, die Siglo verfolgt (78 Produkte) ab Januar 2006 bis Dezember 2018, ablesen. Über die letzten 12 Monate beziehungsweise für das Jahr 2018 resultierte für den Index eine Rendite von -3.9 Prozent. Die Spannbreite des Siglo-Fondsuniversums reichte von +15,8 bis -21.4 Prozent. Ein ähnliches Bild zeigt der Vergleich über 24 Monate hinweg von Anfang 2017 bis Ende 2018. Der Fondsselektion kommt also eine zentrale Rolle zu.
Ausblick
Anleger, die nach 2017 signifikante Prämienerhöhungen erhofft haben, wurden leider enttäuscht, da überraschend viel frisches Kapital in den Markt floss. Dies scheint sich nach 2018 nicht wiederholt zu haben, was Prämienerhöhung erwarten lässt. Die Versicherungsindustrie kennt drei sogenannte Haupterneuerungstermine, den 1. Januar, 1. April und der 1. Juni. Zum Jahresbeginn erneuern typischerweise die großen multinationalen Erstversicherer ihre Deckungen. Die Prämienanstiege waren insgesamt moderat, was nicht erstaunt, da diese multinationalen Versicherer relativ wenig Schäden vermelden mussten.
Am 1. April erneuerte der japanische Markt. Nach dem verheerenden Taifun „Jebi“ im letzten Jahr wurden Prämienerhöhungen von 20 bis 25 Prozent gemeldet. Spannend wird die Erneuerung des US-Markts am 1. Juni. Nach der Enttäuschung im letzten Jahr wird einhellig mit Prämienerhöhungen in diesem Jahr gerechnet. Der 1. Juni bietet sich daher als ein guter Einstiegszeitpunkt für interessierte Anleger an.
Über den Autor:
Ratana Tra, CFA, ist Senior Analyst und Partner bei Siglo Capital Advisors, einem Beratungsunternehmen für institutionelle Anleger mit Fokus auf alternative Anlagen mit Sitz in Zürich. Er ist Co-Verantwortlicher für den Bereich Insurance-Linked Strategies.