Viele Anbieter, viele Strategien
Ein langjähriger Marktteilnehmer ist Golding Capital Partners. Das Unternehmen bietet ebenso wie zahlreiche andere Finanzhäuser institutionellen Investoren Zugang zu Private Debt. Dabei investiert Golding in Zielfonds in Europa und den USA. HSBC wiederum ist ein Vertreter aus der Bankenbranche und bietet Beteiligungsprogramme an. Der Asset Manager Blackrock tummelt sich nach dem Zukauf spezialisierter Kreditteams inzwischen ebenso im Bereich Private Debt wie die Allianz-Töchter Allianz Global Investors (AGI), Sound Harbor Partners und Pimco.
Weitere Marktteilnehmer sind Goldman Sachs, Munich Ergo Asset Management, kurz Meag, Unigestion, Capzanine und Pemberton Asset Management. Pemberton bietet Private-Debt- und Direct-Lending-Strategien an. Die Fondsgesellschaft Natixis Investment Managers wiederum hat im vergangenen Jahr ihre Private-Debt-Sparte durch den Kauf des britischen Kreditfondsanbieters MV Credit ausgeweitet.
Ein weiterer Marktteilnehmer ist Bluebay. Das Unternehmen betreibt seit 2011 eine eigene Private-Debt-Plattform. Auf dieser hat die Tochter der Bank of Canada nach eigenen Angaben über 100 Kredittransaktionen in elf europäischen Regionen abgewickelt. Auf der Suche nach Darlehensnehmern greift Bluebay auf ein Netzwerk von Private-Equity-Firmen, Unternehmen und Beratern zurück. Die Liste der Anbieter lässt sich ohne Probleme fortsetzen: Intermediate Capital Group, Ares Management, Pinebridge Investments, Falcon Capital, Oaktree, Crescent und Alcentra.
Die von den einzelnen Häusern verfolgten Strategien sind jedoch äußerst vielfältig. Sie unterschieden sich beispielsweise bei der Kreditqualität, der Region und der Besicherung. Erfahrungsgemäß kommen die Anbieter den Wünschen ihrer Kunden entgegen und bieten ihnen auf ihre Bedürfnisse zugeschnittene Anlagevehikel. Für Interessenten dürfte es ratsam sein, einen spezialisierten Berater für die Manager-Selektion einzuschalten. Denn die Fondsgesellschaften fokussieren sich meist auf einzelne Nischen im Kreditbereich und setzen spezialisierte Teams ein; die wenigsten decken die gesamte Bandbreite des Kreditspektrums ab.
So groß wie die Bandbreite der Strategien ist auch die Spanne der Risiken und der Renditeerwartungen. Sie reicht von etwa 3 Prozent und erstreckt sich bis jenseits der 15-Prozent-Marke, inklusive höherem Risiko. Investoren, die erstrangig besicherte Kredite und Nachrangdarlehen vergeben, streben relativ sichere und vorhersagbare Renditen an – ohne dabei ihr Kapital aufs Spiel zu setzen. Am oberen Ende der Risikoskala wollen Distressed-Debt-Geldgeber die maximal mögliche Rendite erzielen.