Das Aktienjahr 2020 war bislang keines, das sicherheitsorientierte Anleger ruhig schlafen ließ. Das bewies zuletzt der scharfe Einbruch des deutschen Leitindex Dax am 21. September: An diesem Tag führte die Sorge um die weltweit ansteigenden Corona-Infektionszahlen zu einem Tagesverlust, der nur unwesentlich geringer ausfiel als der heftige Kursrutsch im März dieses Jahres.
Wer diese Risiken abfedern will und zumindest einen Teil seines Portfolios in sicheren Staatsanleihen anlegen möchte, steht jedoch vor einem Problem: Die Leitzinsen der Zentralbanken weltweit schmelzen seit Jahren dahin wie Eis in der Sonne (siehe Infografik unten) – und mittlerweile liegt beispielsweise die Zinsstrukturkurve für Bundesanleihen durchweg im negativen Bereich. Konkret: Wer in zehnjährige Papiere investiert, zahlt derzeit 0,5 Prozent drauf.
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Mittlerweile summiert sich das Volumen negativ verzinster Anleihen auf die gigantische Summe von 15 Billionen US-Dollar – und dazu gehören zunehmend auch Unternehmensanleihen. Selbst US-Anleihen scheinen vor diesem Trend nicht mehr sicher. Und dabei dürfte es vorerst bleiben, denn „der risikolose Zins wird so schnell nicht zurückkommen“, urteilt Sven Pfeil, Vorstand des Hamburger Investmenthauses Aramea Asset Management.
Ein Ausweichen auf risikoreichere Segmente erscheint angesichts der durch die Corona-Krise befeuerten massiven Ankäufe durch die Zentralbanken und der damit einhergehenden Verwerfungen auf den Märkten jedoch nur bedingt sinnvoll. Denn auch in diesen Anleihesegmenten befinden sich die Renditen im Sinkflug – und das bei zunehmenden Risiken aufgrund der Pandemie und der damit einhergehenden Rezession.