Golding Capital Partners, ein unabhängiger Asset-Manager für Alternative Investments in Europa, hat in einer Studie die Größe und Wiederholbarkeit von Alpha-Renditen bei Private-Equity-Investitionen gegenüber dem Aktienmarkt analysiert. In Zusammenarbeit mit Oliver Gottschalg von der HEC School of Management Paris und auf Datenbasis von 4.300 Private Equity Transaktionen, zeigt sich eine Wiederholbarkeit der Überrendite von Private Equity über einen Untersuchungszeitraum von 2000-2021. Das durchschnittliche Alpha gegenüber vergleichbaren Aktieninvestments beträgt demnach 9,9 Prozent, in Krisenzeiten sogar 35 Prozent.
Entscheidend für die Wiederholbarkeit eines Alphas ist laut der Studie nicht der Track-Record auf Asset-Manager-Ebene, sondern vielmehr die frühere Performance der an der jeweiligen Transaktion direkt beteiligten Individuen. Bereits zum fünften Mal seit 2010 analysiert Golding in seiner aktuellen Studie an der Seite von Professor Gottschalg die Überrendite von Private Equity gegenüber dem Aktienmarkt durch die Berechnung des bei Private Equity-Transaktionen realisierten Alphafaktors. Bei der jüngsten Erhebung lag ein besonderes Augenmerk auf der menschlichen Expertise.
„Seit Jahren gibt es die lebendige Diskussion ‚Man vs. Machine‘. Was ist wichtiger, der Track Record der einzelnen Personen, die für die Transaktion verantwortlich waren oder der Track Record des Fondsmanagers auf Unternehmensebene? Unsere Studie zeigt eindeutig, dass bei Private-Equity-Investments im Gegensatz zum Aktienmarkt die individuelle menschliche Expertise den Ausschlag gibt. Das bedeutet für Anleger, dass sie sich nicht automatisch auf Größe oder Renommee eines bestimmten Fondsmanagers verlassen können. Vielmehr gilt es, bei der Auswahl der Fondsmanager die Zusammensetzung des Teams und den früheren Erfolg der beteiligten Individuen zu verstehen“, erläutert Jakob Schramm, Partner von Golding Capital Partners.
„Hier können erfahrene gut vernetzte Asset-Manager großen Mehrwert bieten. Wir investieren nicht in eine Marke, sondern folgen den Menschen, die über eine anhaltende Erfolgsbilanz verfügen. Gute und vertrauensvolle, oftmals langjährige persönliche Beziehungen sind dafür Gold wert. Einmal mehr sprechen die Zahlen eine eindeutige Sprache – Private Equity besitzt ein enormes Renditepotenzial“, ergänzt Jeremy Golding, Gründer und Managing Partner von Golding Capital Partners ergänzt.
Alpha über alle Marktphasen und -segmente – besonders in Krisenzeiten
In der differenzierten Betrachtung des Alpha für einzelne Marktphasen kann zwischen Boomzeiten, relativ stabilen Phasen und Perioden des Rückgangs an den Aktienmärkten unterschieden werden. In schwierigen Zeiten mit schlechter Aktienmarkt-Performance erzielt Private Equity ein besonders hohes Alpha von durchschnittlich 35 Prozent über einer vergleichbaren Rendite am Aktienmarkt.