Alternative zur Rangkorrelation
Um diese Eigenschaft zu quantifizieren, lässt sich auf die Quantilskorrelation zurückgreifen. Das Konzept ist denkbar einfach: Wir berechnen die Korrelation nur für einen Teil der Renditen von Wertpapier A. Nehmen wir die niedrigsten 25 Prozent, also das untere Viertel der Renditeverteilung von A und sehen uns an was Wertpapier B in dieser Zeit gemacht hat, bekommen wir ein Gefühl dafür wie beide Papiere in Worst-Case-Szenarien zusammenhängen.
Wiederholen wir dies für die besten 25 Prozent und erhalten einen vollends unterschiedlichen Wert des Korrelationskoeffizienten, liegt die Vermutung nahe, dass das Verhältnis zwischen A und B auch von der Richtung der Bewegung abhängt.
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Fazit
Verwechseln Sie Unabhängigkeit nicht mit Unkorreliertheit und ziehen Sie stets auch makroökonomische und logische Einflüsse in Betracht, wenn Sie das Verhältnis von Wertpapieren zueinander beurteilen wollen. Oft lässt sich der Korrelationskoeffizient im Anschluss dankbar nutzen, um bestimmte Aspekte des Zusammenhangs isoliert zu untersuchen.
Nützliche Excel-Funktionen:
=KORREL(X:X;Y:Y) -> gibt den Korrelationskoeffizienten der Zahlen in den Arrays X:X und Y:Y wieder
=RANG.MITTELW(x;X:X;1) -> gibt den relativen Rang (aufsteigend) des Wertes x innerhalb des Arrays X:X wieder
=RANG.MITTELW(x;X:X;1)/ANZAHL(X:X) -> gibt das Quantil (aufsteigend) des Wertes x innerhalb des Arrays X:X wieder (0,00 Prozent = kleinster Wert, 100,00 Prozent = größter Wert)
Bisher erschienene Artikel der Serie:
Volatilität – Die Mutter aller Risikokennzahlen
Sharpe Ratio – Was sie aussagt, und was nicht
Über den Autor:
Paul Skiba verantwortet beim Vermögensverwalter BPM – Berlin Portfolio Management die Bewertung von Portfoliorisiken und Absicherungsstrategien. Er studierte Volkswirtschaftslehre an der Universität Mannheim und am University College Dublin sowie Finanzmathematik an der Cass Business School in London.
Für Fragen und Anregungen steht Herr Skiba gerne zur Verfügung: www.berlin-pm.com