Mit welchen Maßnahmen wappnen Sie sich als Fondsberater gegen etwaige weitere Verwerfungen an den Rentenmärkten?
Früh: Aufgrund der krassen Überbewertung von Bundesanleihen und der drohenden Zinswende haben die von mir beratenen Fonds seit geraumer Zeit eine negative Duration, so dass sie von einem Zinsanstieg profitieren würden.
Lange: Konzentration auf Rentenmanager ohne Benchmark-Vorgaben, mit einem aktiven Ansatz der auch eine negative Zinsduration, verschiedene Währungen und aktives Bonitätsmanagement erlaubt.
Merz: Zum Einen haben wir die Anleihen-Duration im Fonds auf 3,1 Jahre reduziert. Zum Anderen haben wir die Cash-Quote im Jahresverlauf auf fast 25 Prozent erhöht. Die Barreserven bilden einen Sicherheitspuffer und eröffnen uns die Möglichkeit, zukünftig Ausverkaufssituationen flexibel zu nutzen.
Schneider: Verwerfungen können sowohl aus Bonitäts- und Zinsveränderungen als auch aus Veränderungen der Marktliquidität (Nadelöhr-Effekt) kommen. Ein flexibles Rentenmanagement kann mit Bonitäts- und Durationsmanagement (Laufzeiten von -3 bis +7) nicht nur Schutz sondern auch Chancen bieten.
Singer: Das gewohnte Vorgehen gerade von Anleiheinvestoren: ‚Kaufen und Liegen lassen‘ gehört der Vergangenheit an! Auch für Anleiheinvestoren ist ein Umdenken hin zu Wertbeiträgen der Investition (Performance) erforderlich, inklusive eines strikten Risikomanagements. Das führt automatisch zu einem aktiven Vorgehen des Managements.
Garbers: Aktuell fokussieren wir uns auf qualitativ hochwertige Unternehmensanleihen (ohne Finanzwerte) im mittleren Laufzeitsegment und auf die Beimischung von langlaufenden US-Staatsanleihen. Schwellenländer-Anleihen spielen bisher nur eine sehr untergeordnete Rolle.
Gollits: Wir nutzen unter anderem antizyklische Opportunitäten im High-Yield-Segment und schauen stark auf die Yield Curves, um die interessantesten Laufzeiten zu erkennen. Zudem nutzen wir teilweise Absicherungen über Futures und steuern so die Duration unseres Portfolios.