Die Geschichte der Vermögensberatung von Stiftungen ist oftmals eine Geschichte der Missverständnisse. Das fängt schon bei der Kundengewinnung an. Die Programme einiger Akquisitionsveranstaltungen für Stiftungen lesen sich teils wie Fachseminare für Portfoliomanager. Dabei übersehen die Veranstalter, dass selbst viele große Stiftungen mit zweistelligem Millionenvermögen nicht zwangsläufig über vertieftes Knowhow bei Wertpapieren verfügen. Nach Rechtsform und Vermögen sind sie scheinbar institutionelle Kunden, bedürfen aber einer besonderen Ansprache und erst recht einer speziell für Stiftungen geeigneten Anlagepolitik. Anstelle von Smart-Beta-Strategien ist für sie beispielsweise die saubere Trennung zwischen Kurs- und Ausschüttungsrendite wichtig – allein für eine saubere Finanz- und Projektplanung.
Ist eine Stiftung als Neukundin gewonnen, stellt sich im Anschluss die Frage der Kundenzuordnung. Zählt eine privatrechtliche Stiftung als Privatkundin? Wird eine unternehmensverbundene Stiftung wie ein Unternehmer oder wie ein Unternehmen betreut? Gehört eine öffentliche Stiftung zum öffentlichen Sektor? Eine falsche Zuordnung verringert die Chancen einer für beide Seiten gedeihlichen Verbindung erheblich. Auch in der laufenden Betreuung reden Berater und Stiftungskunde häufig aneinander vorbei. Stiftungen gelten bei ihren teils frustrierten Betreuern als beratungsresistent und entscheidungsschwach.
Um einen produktiven Dialog zu führen, sollte man als Berater dieselbe Sprache sprechen wie sein Gegenüber, dessen Handlungsrahmen und -motive kennen. Im Hinblick auf Stiftungen gehören diese Kenntnisse allerdings nicht zum klassischen Ausbildungskanon eines Vermögensberaters oder -managers. Auch gibt es fast keine speziell auf die Bedürfnisse des (Anlage-)Beraters zugeschnittenen Fortbildungen.
Ein weiterer Aspekt trübt zusehends das Verhältnis zwischen Stiftungsvorständen und ihren Vermögensbetreuern: Sie konkurrieren teilweise um dieselben Ressourcen. Aufsichtsbehörden und Finanzämter legen bei steuerbegünstigten Stiftungen zunehmend strenge Maßstäbe an die zulässigen Verwaltungskosten an. Diese dürfen einen gewissen Prozentsatz der Stiftungseinnahmen nicht übersteigen. Je nach Berechnungsmethode können neben den Vergütungen der Gremienmitglieder auch die Kosten der Vermögensverwaltung auf diese Quote angerechnet werden.
Um es auf den Punkt zu bringen: Die Erfolgsaussichten eines Anlagevorschlags, dessen Kosten zulasten der Vergütung des Entscheiders eines potenziellen Stiftungskunden gehen, müssen sicherlich nicht vertieft werden. Bei zurückgehenden Zinserträgen sorgen die Kosten eben aus diesem Grund zunehmend für Diskussionen. Nicht zuletzt deshalb hat sich für 2014 auch der Bundesverband Deutscher Stiftungen die „kritische Hinterfragung von Banken und ihrer jeweiligen Produktpalette“ auf die Fahnen geschrieben.
Vor diesem Hintergrund überrascht es nicht, dass die Empfehlungen der Vermögensberater und die Anlagepraxis der Stiftungsvorstände oft weit auseinander liegen. Während Erstere einen Paradigmenwechsel an den Finanzmärkten feststellen, haben Letztere seit der Finanzkrise mehrheitlich ihr Anlageverhalten nicht angepasst. Das zeigt eindrücklich die Studie „Anlageverhalten der kapitalstärksten deutschen Stiftungen“ des Centrums für soziale Investition und Innovationen der Uni Heidelberg aus dem Jahr 2012.
Obwohl kaum ein Volkswirt in absehbarer Zeit mit einem starken Zinsanstieg rechnet, spricht die Stiftungswelt noch immer von einer Zinskrise und wartet auf deren Ende. Und wenn es auch auf der Hand liegt, dass mit der zinsorientierten Anlagepolitik das den meisten Stiftungen vorgegebene Ziel eines realen Kapitalerhalts zum Scheitern verurteilt ist, scheinen Stiftungen ihr Festgeld-Engagement eher aus- als abzubauen.
Quelle: CSI Heidelberg, Anlageverhalten der kapitalstärksten deutschen Stiftungen (2012)
Fehlende Expertise
Viele Stiftungen verfügen über keine internen Fachleute für die Vermögensanlage. Die meisten vertrauen auf die Zusammenarbeit mit externen Spezialisten.
Quellen: CSI Heidelberg, Anlageverhalten der kapitalstärksten deutschen Stiftungen (2012)
Stiftungen und die Finanzkrise
Stiftungen reagieren recht unterschiedlich auf die Finanzkrise. Die einen räumen dem Finanzmanagement einen höheren Stellenwert ein, nur wenige sehen aber einen Grund, interne Kompetenzen auszubauen. Meist wurde die Anlagestrategie überdacht, weniger Risiko aufgenommen und mehr diversifiziert.
Quellen: CSI Heidelberg, Anlageverhalten der kapitalstärksten deutschen Stiftungen (2012)
Über die Autoren:
Autor Stefan Fritz leitet das Stiftungsmanagement der HypoVereinsbank/Unicredit Bank in München. Seit mehr als zehn Jahren begleitet der im Stiftungsrecht promovierte Jurist Stiftungsgründungen und berät bestehende Stiftungen bei der Entwicklung ihrer Anlagestrategie. Zusätzlich ist er als Dozent und Fachbuchautor tätig.
Autor Jörg Seifart ist Gründer und Geschäftsführer der Gesellschaft für das Stiftungswesen mit Sitz in Düsseldorf. Als Volljurist mit vertieften Kenntnissen in Betriebswirtschaft und Projektmanagement sowie Journalismus und Politik gilt er als Experte für komplexe Fragestellungen rund um das Stiftungswesen.
Veranstaltungshinweis:
Seminar: Stiftungen erfolgreich in der Vermögensanlage beraten (Modul 1)
Termin: 18. November 2014, 9 bis 17 Uhr
Ort: Frankfurt am Main
Termin: 19. November 2014, 9 bis 17 Uhr
Ort: Hamburg
Preis: 835 Euro (Normalpreis), 695 Euro (Frühbucher bis Ende September), 30 Prozent Rabatt für Newsletter- und/oder Print-Abonnenten vom private banking magazin sowie Teilnehmern der private banking kongressen
Referenten: Dr. Stefan Fritz, Leiter des Stiftungsmanagement der HypoVereinsbank/Unicredit Bank; Jörg Plesse, Erb- und Stiftungsmanager im Private Banking der Norddeutschen Landesbank; Jörg Seifart, Gründer und Geschäftsführer der Gesellschaft für das Stiftungswesen
Credits: 5,0 CPF-Credits (FPSB-Veranstaltung 13-105)
Zur Anmeldung geht es hier.