Chinas Bremsmanöver geben Anlass zur Sorge
China selbst sieht Husain ebenfalls als potenzielles Risiko, auf das der Markt seiner Ansicht nach viel zu selbstgefällig reagiert. Das könnte daran liegen, dass China noch im Februar 2016 die Mindestreservequote gesenkt hat. „Die chinesische Notenbank hat so 100 Milliarden US-Dollar in die Wirtschaft gepumpt. Als Folge wird erwartet, dass das globale Wirtschaftswachstum anzieht und 2017 mit 3,4 Prozent und 2018 mit 3,6 Prozent wächst“, so Husain.
Das klingt erst einmal gut, allerdings ist China bereits wieder auf die geldpolitische Bremse getreten. Die Zentralbank hat in diesem Jahr die kurzfristigen Zinsen bereits dreimal erhöht und die Regulierung für Banken wurde verschärft.
Zudem haben 55 chinesische Städte abkühlende Maßnahmen am überhitzten Wohnungsmarkt eingeführt, um den Anstieg der Häuserpreise zu drosseln. „Wenn wir davon ausgehen, dass wir den jüngsten Anstieg beim globalen Wachstum Chinas Stimulus vom Februar 2016 zu verdanken haben, sollten wir uns, nachdem der geldpolitische Anreiz weggefallen ist, ernsthaft Sorgen machen“, meint Husain.
Nicht nur Chinas Zentralbank zieht die Zügel an. „Die US-Notenbank Fed hat ebenfalls bereits mit der geldpolitischen Straffung begonnen. Die Europäische Zentralbank und die Bank of England könnten noch in diesem Jahr folgen“, meint Husain. Sogar die Bank of Japan, die offiziell ihre Politik der Zinskurvenkontrolle fortsetzt, hat schon vorsichtig angedeutet das Anleihekaufprogramm zu beenden. „Im Gesamtpaket könnten die Schritte der Notenbanken Richtung Straffung die Anleiherenditen nach oben schießen lassen, was eine breitere Marktkorrektur nach sich ziehen könnte“, so Husain.
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