Der Lumen Vietnam Fund (ISIN: LI0148578169) ist gut ins Jahr 2026 gestartet und hat im Januar eine bemerkenswerte Performance von 11,19 Prozent erzielt. Damit übertraf der Fonds den vietnamesischen Gesamtmarkt deutlich: Der Vietnam All Share Index (VNAS) legte im gleichen Zeitraum lediglich um 0,26 Prozent in US-Dollar zu. Diese Outperformance unterstreicht die Stärke der Anlagestrategie des von AQUIS Capital verwalteten Fonds, der sich auf unterbewertete vietnamesische Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten konzentriert.
Marktumfeld: Volatilität prägt den Jahresauftakt
Schwung erhielt der vietnamesische Aktienmarkt zum Jahreswechsel hauptsächlich von staatlichen Unternehmen und dem Bankensektor getragen, nachdem die Regierung mit der Resolution 79 ihre Unterstützung für führende Staatskonzerne bekräftigt hatte.
Doch die anfängliche Euphorie währte nicht lange. Der Markt entwickelte sich zunehmend fragmentiert, wobei Large-Cap-Rallys keine breitere Expansion anstießen und Mid- und Small-Cap-Aktien zurückblieben. In der zweiten Januarhälfte geriet der Index unter erheblichen Abwärtsdruck, als der Immobiliensektor aufgrund strengerer Kreditrichtlinien und steigender Hypothekenzinsen deutlich korrigierte. Am 28. Januar erreichte der VNAS sein Monatstief von 1.847,2 Punkten, bevor eine leichte Erholung einsetzte.
Trotz der Kursschwankungen verzeichnete der vietnamesische Aktienmarkt eine deutlich verbesserte Liquidität. Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen über alle drei Börsen erreichte 1,3 Milliarden US-Dollar – ein beeindruckender Anstieg von 64,3 Prozent gegenüber dem Vormonat. Ausländische Investoren verkauften zwar netto Aktien im Wert von 211,4 Millionen US-Dollar, doch die Intensität war geringer als im Vorjahr. Einheimische Privatanleger zeigten sich weiterhin resilient und absorbierten den Verkaufsdruck effektiv.
Gezielte Sektorallokation bringt den Erfolg
Der außergewöhnliche Erfolg des Lumen Vietnam Fund im Januar ist maßgeblich auf eine disziplinierte Sektorallokation zurückzuführen. „Vier Schlüsselsektoren erwiesen sich als Haupttreiber der Portfolio-Performance: Energie, Versicherungen, Versorger, zyklische Konsumgüter und Industrie. Diese Sektoren profitierten von einer Kombination aus politischer Klarheit, widerstandsfähigen Nachfragebedingungen und verbesserter Ertragssichtbarkeit“, so Mario Timpanaro, Fondsmanager des Lumen Vietnam Fonds.
Renditebringer: Energie und Versorger
Die Sektoren Energie (plus 54,2 Prozent) und Versorger (plus 30,1 Prozent) lieferten die beste Performance und setzten damit die bereits im Dezember begonnene Dynamik fort. Beide Bereiche profitierten von weitgehend überschneidenden strukturellen und politikgetriebenen Katalysatoren. Timpanaro: „Die Anlegerstimmung verbesserte sich deutlich aufgrund der Erwartung, dass Resolution 79 endgültige Investitionsentscheidungen für wichtige vorgelagerte Gas- und Gas-zu-Strom-Projekte beschleunigen wird. Dies erhöht die langfristige Ertragssichtbarkeit entlang der energiebezogenen Wertschöpfungsketten.“
Fortschritte bei der Entwicklung der LNG-Infrastruktur, einschließlich langfristiger Liefervereinbarungen, stärkten zusätzlich das Vertrauen in stabile Auslastungsraten und nachhaltige Cashflow-Generierung. Der erneuerte Fokus auf Eigentümerumstrukturierung und Governance-Flexibilität bei großen staatlich verbundenen Unternehmen unterstützte zudem die Neubewertungserwartungen für vermögensintensive Unternehmen in beiden Sektoren.
Zyklische Konsumgüter und Industrie haben Auftrieb
„Der Sektor für zyklische Konsumgüter (plus 13,5 Prozent) setzte seine starke Performance im Januar fort, getrieben von verbesserten Gewinnerwartungen und unterstützenden Politikänderungen“, erläutert Timpanaro. Unternehmen im Portfolio profitierten von klareren regulatorischen Rahmenbedingungen nach Maßnahmen, die die Rohstoffversorgung liberalisierten und Produktionsbeschränkungen lockerten. Dies half, die Kostenbelastungen zu verringern, die früher im Jahr auf den Margen lasteten.
Der Optimismus der Anleger wurde durch Erwartungen starker Jahresend- und Frühjahrsergebnisse 2026 weiter gestützt, begünstigt durch Saisonalität Effekte und eine sich erholende Verbrauchernachfrage. Nach einer unterdurchschnittlichen Performance während des größten Teils von 2025 zogen ausgewählte Konsumwerte erneut Interesse auf sich, da die Bewertungen attraktiver wurden und die Gewinn Momentum positiv drehten.
Auch der Industriesektor (plus 13,4%) erzielte solide Gewinne im Januar, unterstützt durch verbesserte Ertragssichtbarkeit und positive regulatorische Entwicklungen. „Logistik- und infrastrukturbezogene Unternehmen profitierten von Erwartungen höherer Servicegebühren ab 2026, die voraussichtlich die Margenexpansion und das mittelfristige Gewinnwachstum unterstützen werden“, erwartet Timpanaro. Zusätzlich bestärkte eine starke Handelsaktivität zum Jahresende 2025 das Vertrauen in Durchsatzwachstum und Ertrags Resilienz.
Ausblick: Vietnams Fundamentaldaten bleiben stark
Für Februar 2026 erwartet der Fondsmanager einen weiterhin volatilen vietnamesischen Aktienmarkt. Die Schwankungen dürften jedoch eher taktischer Natur sein – bedingt durch das vietnamesische Neujahrsfest Têt – als strukturell begründet. Während der VN-Index nach dem Scheitern, das Momentum über der 1.900er-Marke zu halten, in eine Korrekturphase eintrat, bleiben die inländischen Fundamentaldaten stark. Fondsmanager Timpanaro sieht die Marke von 1.800 Punkten als „vernünftige Akkumulationszone“.
Die Marktrichtung dürfte durch robustes Gewinnwachstum im vierten Quartal 2025 von rund 24 Prozent gegenüber dem Vorjahr und unterstützende Liquidität nach dem Nationalen Parteikongress bestimmt werden. Gestützt wird der lokale Markt durch einen Anstieg des Vertrauens im Privatsektor, der sich in einem Anstieg der Unternehmensgründungen um 62 Prozent gegenüber dem Vorjahr zeigt. Ein wichtiger diplomatischer Katalysator ist die Aufwertung der Beziehungen zwischen Vietnam und der EU zu einer umfassenden strategischen Partnerschaft, die die Zusammenarbeit in Hochtechnologiesektoren wie Halbleitern und künstlicher Intelligenz vertiefen soll.
Fazit: Portfolio wird von Wachstumsthemen angeschoben
Der starke Jahresauftakt des Lumen Vietnam Fund unterstreicht die Vorteile einer sorgfältigen Sektorallokation und selektiven Aktienpositionierung. Die Fortsetzung der starken Dynamik in den Sektoren Energie, Versicherungen und Versorger aus dem Dezember, zusammen mit den sich erholenden Trends bei zyklischen Konsumgütern und Industrie, verdeutlicht die Bedeutung des Fokus auf politisch unterstützte Sektoren mit klaren Gewinnkatalysatoren. Das Portfolio ist gut positioniert, um die anhaltende Volatilität zu meistern und Chancen zu nutzen, während sich strukturelle Wachstumsthemen weiter entfalten.
