Investmentideen können außerdem aus Gesprächen mit investierten Unternehmen kommen und ergeben sich beispielsweise bei den Fragestellungen: Wer ist der stärkste Wettbewerber/ Lieferant/ Kunde? Hier beginnt die detaillierte fundamentale Analyse, in der intensive Gespräche mit den Gesellschaften, Kunden sowie Konkurrenten stattfinden und das Team ausführliche Qualitäts- und ESG-Checklisten ausfüllt.
Wenn die Montanaro-Analysten davon überzeugt sind, ein gutes Unternehmen identifiziert zu haben, in das das Kundengeld für die nächsten zehn Jahre investiert werden soll, wird es dem sechsköpfigen Investment-Komitee vorgestellt, welches über die Aufnahme auf die sogenannte „Approved List“ entscheidet. Nur Aktien aus dieser Liste, die rund 200 Titel umfasst, dürfen die Portfoliomanager kaufen.
Im dritten Schritt des Investmentprozesses konzentriert sich das Montanaro-Team auf die Bewertung und das Risiko eines Investments. Für die Bewertung werden unterschiedliche Kennzahlen betrachtet und mit Wettbewerbsunternehmen verglichen. Bei der Risikobetrachtung werden sowohl das Up- als auch das Downside-Risiko genau analysiert. Montanaro Asset Management setzt bei seinen Berechnungen und Annahmen grundsätzlich nicht die Best-Case-Wachstumsszenarien an, sondern geht konservativ vor.
Über die Jahre hat sich die Fondsboutique einen guten und glaubwürdigen Track Record aufgebaut. Als Quality-Growth-Manager konnten die Briten insbesondere in Growth-Phasen eine herausragende Performance vorweisen. Das Team bleibt seiner Philosophie und seinem Prozess auch in Phasen treu, in denen sich die Situation verändert und beispielsweise Quality Growth am Markt nicht gefragt ist. Die hohe Bilanz- und Managementqualität der investierten Unternehmen spiegelt sich oft in einer höheren Bewertung wider, was ebenfalls in die Kaufentscheidung einfließt.
Fazit: Montanaro Asset Management ist ein Nebenwertespezialist mit 30 Jahren Erfahrung und einem langfristig orientierten, nachvollziehbaren und langjährig getesteten Investmentprozess. Die Gesellschaft hat ein vergleichsweise großes und erfahrenes Investment-Team, das sich mit vollem Einsatz seinen Aufgaben widmet. Bei dem britischen Vermögensverwalter sind die Hierarchien sehr flach, und die Team-Mitglieder fühlen sich hierarchieübergreifend als jeweiliger Experte anerkannt und wohl, was sich in einer sehr geringen Fluktuation widerspiegelt.
Nachhaltigkeit ist integraler Bestandteil des Investmentprozesses. Es beschreibt darüber hinaus die Unternehmens-DNA. Montanaro Asset Management hat über die verschiedenen Produkte einen sehr guten und langjährigen Track Record. Seit 2014 steht das Vermögensmanagement der Deka mit Montanaro Asset Management im regelmäßigen und transparenten Austausch. Der gute Umgang mit professionellen Investoren, aber auch mit anderen Geschäftspartnern und die hohe Produktqualität überzeugen das Vermögensmanagement der Deka im doppelten Sinne nachhaltig.
Hinweis der Redaktion: Bei dem Artikel handelt es sich um keine Anlageempfehlung. Stattdessen soll er Anhaltspunkte liefern, wie man bei einer Fondsanalyse methodisch vorgehen kann, und einzelne Aspekte beleuchten. Eine umfassende und sorgfältige Beratung beziehungsweise Anlageempfehlung kann der Artikel nicht ersetzen.
Über die Autoren:
Christian Gallwitz ist Teamleiter Fondsresearch bei der Deka Vermögensmanagement (DVM). Das neunköpfige Fondsanalysten-Team verantwortet er seit 2008. Zur Deka kam der Certified International Investment Analyst 2001.
Nils Holstein ist Senior-Fondsanalyst bei der DVM. Er wechselte im April 2020 zur Deka-Tochter von der Deutschen Bank, bei der er im Wealth Management im Bereich Global Funds Group Senior-Analyst war.
Sascha Hinkel ist Fondsanalyst bei der DVM. Er wechselte im März 2012 von Kepler Capital Markets, bei der er Assistent im Bereich Geschäftsentwicklung war, zur Deka-Tochter.