Erweitere ESG-Kriterien für Staatsanleihen weltweit anwendbar
Auch Staatsanleihen von Schwellenländern können durchaus ESG-Potential haben. Dabei gilt der gleiche strenge ESG-Screening-Ansatz wie bei Industrieländern. Einige dieser Märkte sind aufgrund mangelnder Transparenz und zum Teil ernster Fragen in Bezug auf Regierungsaktivitäten oft recht schwierig einzuschätzen. Aber man sollte nicht vergessen, dass Investoren durch den Kauf von Staatsanleihen aus Schwellenländern aktiv und langfristig eine Entwicklung hin zu mehr Nachhaltigkeit fördern.
Mit den richtigen Anreizen und Strukturen können die aufstrebenden Volkswirtschaften sowohl bei der Bekämpfung des Klimawandels als auch bei der Verbesserung der Lebensbedingungen erhebliche Fortschritte für ihre Bevölkerung erzielen. So ist Kolumbien eine der wichtigsten Adressen für Nachhaltigkeit auf internationaler Ebene und unterstützt die Entwicklung der UN-Ziele für nachhaltige Entwicklung.
Einige Staatsanleihen würden eine tiefgehende ESG-Bewertung, wie sie oben beschrieben ist, nicht bestehen. Im derzeitigen Umfeld wären das zum Beispiel Ägypten und Indonesien. Ägypten hat ein MSCI-ESG-Rating von B. Die Bevölkerung dürfte zurzeit nicht über genügend politische Freiheit verfügen, um die Ansprüche zu erfüllen, die eine ESG-Bewertung an soziale und an Governance-Faktoren stellt. Darüber hinaus gilt das Land auch laut Freedom House, einer unabhängigen Organisation, die weltweit Indikatoren für Freiheit misst und überprüft, nicht als frei.
Obwohl Indonesien ein MSCI-ESG-Gesamtrating von BB und interessante Fundamentaldaten aufweist, ist das Land in der Umweltpolitik nicht ausreichend stark aufgestellt – erkennbar etwa an der umstrittenen Produktion von Palmöl. Bevor Anleger hier investiert, sollten sie die weitere Entwicklung genau beobachten.
Wenn wir den ESG-Gedanken weiterführen, so wird klar, dass Nachhaltigkeitsaspekte und Investitionsüberlegungen untrennbar miteinander verbunden sind. Der Faktor G für Regierungsführung hat großen Einfluss auf die Fähigkeit und Bereitschaft von Staaten, ihre Schulden zurückzuzahlen, oder auf die Inflationsraten, die in einer Wirtschaft erwartet werden können. Das S für Lebensstandard, Gesundheitsversorgung und Bildung hat in einer Volkswirtschaft langfristig enorme Auswirkungen auf das Produktivitätsniveau und damit auf das Wachstum.
Und was das E angeht: Klimawandel und extremes Wetter haben das Potenzial, sich sehr real auf das Wachstum auszuwirken. Bedenkt man, dass Länder wie Mexiko in der jüngsten Vergangenheit Anleihen mit einer Laufzeit von 100 Jahren begeben haben, so wird die Bedeutung der Messbarkeit von ESG-Kriterien auch für Investments in Staatsanleihen deutlich.
Über die Autorin:
Maria Municchi ist Fondsmanagerin des M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund.