Dient Ihnen der Windpark als Sicherheit?
Brodehser: Eine klassische Sicherheit, die man bei einem Ausfall des Kreditnehmers verwerten, das heißt veräußern kann, gibt es nicht. Allerdings lässt man sich in einem solchen Geschäft faktisch alle Vermögenswerte, Rechte und Pflichten an der Projektgesellschaft abtreten beziehungsweise verpfänden. Dabei geht es nicht darum, dass man als Gläubiger eine Sicherheit erhält, die man im Notfall zu Geld machen kann. Bei besonders großen Vermögenswerten und komplexen Vertragsstrukturen wie Windparks funktioniert das nicht. Vielmehr bringt man sich als Geldgeber in eine Lage, von der aus man in die Eigenkapitalposition eintreten und die Unternehmensgeschicke steuern kann – vorausgesetzt, der Schuldner der Anleihe gerät in Verzug.
Wie hoch ist die Rendite, die Sie mit der Projektanleihe erzielen?
Brodehser: Dazu darf ich mich aufgrund einer Verschwiegenheitsverpflichtung nicht äußern.
Zur Talanx gehören mehrere Versicherungsgesellschaften. Inwiefern nehmen Sie Rücksicht auf die Anlagewünsche der Konzernunternehmen?
Brodehser: Das ist Teil unserer Rolle im Bereich Infrastrukturanlagen bei der Talanx. Wir müssen die Bedürfnisse der Konzerngesellschaften kennen. Nur wenn wir immer auf dem aktuellen Stand sind, was die Gesellschaften gerade benötigen, können wir die passenden Investments identifizieren.
Dabei geht es doch sicher vor allem um die Höhe der Rendite, oder?
Brodehser: Natürlich, das ist aber nur eine Seite der Medaille. Neben der Frage, welche Rendite die jeweilige Gesellschaft benötigt, müssen wir auch das gewünschte Rendite-Risiko-Profil hinterfragen, das mit einer bestimmten Anlage angestrebt wird. Ferner haben wir es hier aber auch mit Restriktionen zu tun, die aus dem operativen Geschäft herrühren.
Was für Restriktionen sind das?
Brodehser: Manchmal haben beispielsweise unsere internen Anleger ihre Limite für einzelne Regionen beziehungsweise Länder bereits ausgereizt. Mein Team und ich stehen dann vor der Aufgabe, Opportunitäten in anderen Rechtsräumen zu identifizieren. Es müssen aber nicht nur harte Restriktionen sein, die eine Anlageentscheidung in einer Region ausschließen oder begünstigen. Es kann auch beispielsweise der Wunsch nach einer Risikostreuung sein, der Investitionen in einer bislang noch nicht bespielten Region besonders interessant macht. Neben Wünschen zur regionalen Herkunft einer Anlage spielen regelmäßig auch die Währung und die Laufzeit eines Investments eine große Rolle.