Immobilienkrise Mögliche Akutmaßnahmen für institutionelle Investoren

Eine Refinanzierung durch einen neuen Investor für eine Anschluss- oder Brückenfinanzierung ist meist schwierig. Außerdem besteht bei Neukrediten in der Krise stets die Gefahr, dass diese als sittenwidrig anzusehen sind und gestellte Sicherheiten aus diesem Grund nichtig sind. Diese Risiken lassen sich nur dadurch vermeiden oder zumindest reduzieren, dass ein unabhängiger Experte ein Sanierungsgutachten nach den Vorgaben der höchstrichterlichen Rechtsprechung und unter Beachtung des IDW S 6 erstellt. Sofern dieses Gutachten die Sanierungsfähigkeit des Unternehmens bestätigt, können auf Basis des erstellten Sanierungskonzepts passgenaue Sanierungsbeiträge geleistet werden.

Bei Insolvenz Einfluss nehmen

Da die Erstellung eines Sanierungsgutachtens je nach Größe und Komplexität des Unternehmens eine gewisse Zeit in Anspruch nimmt, kann unter bestimmten Vorrausetzungen auch schon vor dem Vorliegen des Sanierungsgutachtens eine Überbrückungsfinanzierung geleistet werden. Damit dies zulässig ist, müssen jedoch bestimmte Voraussetzungen gegeben sein. Hierzu zählt, dass

• der Gutachtenauftrag erteilt worden ist, die Überbrückungsfinanzierung zweckgebunden erfolgt (kurzfristige Sicherung der Überlebensfähigkeit des Unternehmens während Sanierungsprüfung),
• die Überbrückungsfinanzierung auf die tatsächlich notwendige Liquidität bis zur voraussichtlichen Fertigstellung des Gutachtens begrenzt wird (dies kann auf Basis eines Liquiditätsplans geschehen, der die Entwicklung des Finanzmittelbestands des Unternehmens für den Zeitraum der Erstellung des Sanierungsgutachtens darstellt) und
• die Laufzeit der Überbrückungsfinanzierung begrenzt wird (zwischen einem und drei Monaten).

Ist eine Insolvenzantragsstellung dennoch unvermeidlich, sollten im Vorfeld innerhalb der Gesellschaft die unterschiedlichen Arten eines Insolvenzverfahrens geprüft werden. Insbesondere ein Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung bietet regelmäßig einen stärkeren Einfluss auf den Verlauf des Insolvenzverfahrens, da die Geschäftsleitung weiterhin verwaltungs- und verfügungsbefugt bleibt und den laufenden Geschäftsbetrieb führt. Ein vom Gericht bestellter, sogenannter Sachwalter übt regelmäßig lediglich eine Überwachungs- und Berichtsfunktion aus.

In jedem Fall empfiehlt sich auch aus Sicht des Finanzierungsgläubigers eine schnelle Kontaktaufnahme mit dem vorläufigen Insolvenzverwalter oder vorläufigen Sachwalter und eine enge Abstimmung mit diesem im weiteren Verlauf des Verfahrens, gerade auch im Hinblick auf eine freihändige und damit aus Wirtschaftlichkeitsgründen effizientere Verwertung im Verfahren.

Damit hat man während des regelmäßig circa zwei bis drei Monate dauernden vorläufigen Verfahrens die Möglichkeit, die Weichenstellungen des Verfahrens bis zur Verfahrenseröffnung mitzugestalten oder zumindest Einfluss auf sie zu nehmen. Je nach Verfahren kann es auch sinnvoll sein, dass Unternehmen selbst zu erhalten und im Wege eines Insolvenzplans zu sanieren. Zudem ist die weitere Strategie in Form einer Verwertung oder alternativ einer Refinanzierung auf Investorenseite zusammen mit dem Insolvenzverwalter abzustimmen.