Studie von Lupus Alpha Institutionelle Nachfrage nach Liquid Alternatives wächst weiter

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Während 2017 alternative Credit-Strategien in der Anlegergunst dominierten, erhielten 2018 Global Macro, marktneutrale Aktienanlagen sowie Multi Strategies die höchsten Nettomittelzuflüsse. Absolute Return-Konzepte mit mittlerem Risiko hingegen verzeichneten signifikante Abflüsse, bedingt vor allem durch hohe Abflüsse eines einzelnen großen Fonds in dieser Kategorie.

Nach wie vor dominieren einige große Fonds das Universum: Die Top 5 Prozent der Fonds nach Größe (40 Fonds insgesamt) verwalten 46 Prozent aller Mittel (2017: 40 Prozent), die Top 20 Prozent mehr als drei Viertel –mehr als Ende 2017 (72 Prozent). Entsprechend viele kleine Fonds gibt es: mehr als ein Drittel der Fonds verwaltet weniger als 50 Millionen Euro, fast die Hälfte weniger als 100 Millionen Euro.

Das erste Halbjahr 2018 war geprägt von schwächeren Aktienmärkten in Europa und den Emerging Markets. Gleichzeitig stiegen die Zinsen in vielen Ländern, insbesondere in den USA und auch die Kreditmärkte kamen unter Druck: Risikoaufschläge (Spreads) weiteten sich aus. Lediglich europäische Staatsanleihen guter Bonität erzielten einen positiven Ertrag.

Die Performance der Absolute-Return-Fonds/alternativen Ucits-Fonds lag per Ende Juni durchschnittlich bei -0,36 Prozent und übertraf damit die von Hedgefonds, europäischen Aktien und Unternehmensanleihen.

Betrachtet man die Wertentwicklung 2018 im Detail, so zeigt sich, dass fast alle Strategien im Durchschnitt negative Erträge erzielten. Lediglich Long-Short Aktien Fonds, die schwerpunktmäßig in den USA oder global investierten, erzielten ein deutlich positives Ergebnis, auch zurückzu-führen auf den so genannten „Long Bias“ vieler dieser Fonds, die so von den festen Aktienmärkte vor allem in den USA profitieren konnten.

Betrachtet man die Ergebnisse über einen längeren Zeitraum, um einzuschätzen, ob die Absolute Return-Fonds und Alternatives ihre selbst gesteckten Ziele im Schnitt erreicht haben, so ergibt sich über fünf Jahre folgendes Bild: 83 Prozent der Fonds erzielten positive Renditen. Mit 2,55 Prozent pro Jahr übertrafen sie die Wertentwicklung liquider Hedgefonds (gemessen am HFRX Index), die bei 1,32 Prozent pro Jahr lag, deutlich.

Aktien erzielten über den Betrachtungszeitraum die stärkste Wertentwicklung, bedingt durch globales Wachstum und die lockere Geldpolitik der internationalen Notenbanken. So erreichten auch Unternehmensanleihen mit 3,19 Prozent pro Jahr ein etwas besseres Ergebnis als die untersuchten Fonds.

Um eine genauere Analyse der langfristigen Performancetreiber zu erhalten, ist es erforderlich, die zugrundeliegenden Strategien separat zu betrachten.

Das durchschnittlich schlechteste Ergebnis erzielten defensive Absolute Return-Ansätze und Währungsstrategien. Die beste Wertentwicklung erreichten Long-/Short Aktien sowie Global Macro Fonds. Im Schnitt erzielten alle Strategien über fünf Jahre positive Ergebnisse.