Für besonders bemerkenswert halten wir in diesem Kontext die Tatsache, dass sich die beiden möglichen oberen Umkehrmuster im Bereich des alten Rekordstandes von 6.266 Punkten aus dem Jahr 2000 ausbilden. Aus einer abgeschlossenen S-K-S-Formation würde sich ein kalkulatorisches Abschlagspotenzial von gut 800 Punkten ergeben, sodass perspektivisch sogar der im März 2009 etablierte Haussetrend (aktuell bei 4.943 Punkten) unter Druck geraten dürfte.
In Bezug auf die deutschen Standardwerte müssen wir leider den Finger noch tiefer in die Wunde legen, denn auch im Vergleich zu den europäischen Pendants macht der Dax derzeit keine gute Figur. Der Ratio-Chart zwischen dem Dax-Kursindex und dem Euro Stoxx 50 (siehe Grafik auf Seite 3 rechts) zeigt zunächst einmal die massive Outperformance Deutschlands seit 2003, die sich im Jahr 2009 sogar nochmals beschleunigt hatte. Dieser steile Aufwärtstrend der vergangen neun Jahre wurde im Ratio-Chart mittlerweile nachhaltig gebrochen.
Damit dürfte die lange Phase der Outperformance der vergangenen 15 Jahre Geschichte sein. In den nächsten Jahren sollte der Dax die europäischen Märkte mit seiner Wertentwicklung nicht mehr in den Schatten stellen. Angesichts dieser Perspektive auf den zukünftigen Kursverlauf sollten Anleger ihren oftmals unterschwellig vorhandenen „home bias“ im Zaum halten.
Fazit
Steigende Zinsen haben im ersten Halbjahr 2018 zu deutlich erhöhter Volatilität geführt. In der zweiten Jahreshälfte dürfte der Zinsanstieg nicht mehr so dynamisch wie zuvor verlaufen. Der mehrjährige Renditeanstieg an den Börsen dürfte ebenfalls eine Pause einlegen. Zwar sind die sich abzeichnenden Toppbildungen an den Aktienmärkten noch keine Realität, doch die Gefahr oberer Umkehrmuster ist absolut gegeben. Investoren sollten deshalb die aufgezeigten strategischen Absicherungen unbedingt beachten.
Den kompletten charttechnischen Halbjahresausblick von Jörg Scherer zu den Kapitalmärkten 2018 finden Sie hier.