Marketing-Kommunikation

Credit Märkte

Gutes Umfeld für erfahrene Bond-Picker

Mit den gestiegenen Zinsen bieten Unternehmensanleihen wieder befriedigende Renditen. Das Umfeld verlange jedoch eine sorgfältige Auswahl der Titel, meint das Credit-Team von Carmignac und sieht sich für diese Aufgabe bestens aufgestellt.

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Seit dem starken Einbruch 2022 haben sich die Märkte für Unternehmensanleihen wieder bestens entwickelt. Die Credit Spreads haben sich deutlich verengt. Zusammen mit dem gestiegenen Zinsniveau hat dies für eine Gesamtrendite von Euro-Credit-Indizes im Zeitraum von Juni 2022 bis Oktober 2024 auf annualisierter Basis von 4 (Investment-Grade) bis 10 Prozent (High Yield) gesorgt. Auch die Credit-Fonds von Carmignac haben profitiert. So hat der im Juni 2022 gestartete Laufzeitfonds Carmignac Credit 2027 insgesamt 21,7 Prozent zugelegt, das entspricht einem annualisierten Wert von 8,5 Prozent1. Mittlerweile haben sich die Risikoprämien wieder dem Niveau von 2021 genähert, allerdings sind die Anleiherenditen heute deutlich höher als damals. 

Die wirtschaftlichen Aussichten unterstützen weiterhin die Asset-Klasse.
Zusammen mit der Erwartung sinkender Leitzinsen entsteht ein wohlwollendes Umfeld für Zahlungsausfälle. Dies gilt umso mehr, da die Unternehmen in diesem Zyklus relativ sparsam mit der Aufnahme von Fremdkapital waren. Viele haben das Umfeld niedriger Zinsen und niedriger Spreads unmittelbar nach der Covid-19-Pandemie optimal genutzt und sind daher vom Anstieg der Finanzierungskosten weitestgehend verschont geblieben. Zudem werden Geldmarktfonds mit den Zinssenkungen weiter an Attraktivität verlieren und die Zuflüsse in die Credit Märkte die Anlageklasse stärken. Die Credit Spreads könnten daher für einen längeren Zeitraum auf ihrem relativ niedrigen Niveau verweilen.

Hohe Streuung liefert Alpha-Chancen

Dennoch sollte nicht blind in die Credit Märkte investiert werden. Die Refinanzierungskosten sind deutlich gestiegen. Wenn Unternehmen mehr Gewinne für den Schuldendienst aufwenden müssen, können unvorhergesehene Komplikationen schnell zu einem echten Problem für einige Firmen werden. Dies hat aber auch eine positive Seite: Die Dispersion bleibt hoch, und erfahrene Credit-Manager können Chancen nutzen, um Alpha zu generieren. Solche Chancen sehen die Carmignac-Experten beispielsweise bei Emittenten mit guten Vermögenswerten, aber einer schlecht strukturierten Bilanz oder in Sektoren, die aus den falschen Gründen von anderen Akteuren auf den Credit Märkte gemieden werden. So lässt sich mit aktivem Bond-Picking ein Portfolio mit einer Rendite im High-Yield-Bereich und einem durchschnittlichen Crossover- oder Investment-Grade-Rating aufbauen.

In den vergangenen beiden Jahren sind trotz gestiegener Ausfallquoten die Erträge an den Credit Märkte deutlich gestiegen. Künftig dürften die Credit Märkte weniger nachsichtig sein. Es wird immer wichtiger, potenziell problematische Emittenten zu meiden, die aufgrund von Refinanzierungsschwierigkeiten in Zahlungsnot geraten könnten. Daher ist es für Investoren von größter Bedeutung, die Geschäftsmodelle und Risiken, denen die einzelnen Emittenten ausgesetzt sind, genau zu kennen und zu verstehen. So können sie sicherstellen, dass Risiken gut vergütet werden und dass diese Unternehmen einen ganzen Konjunkturzyklus überstehen können.

Das erfahrene Credit-Team von Carmignac ist mit seinem bewährten Investmentansatz bestens aufgestellt, um diese Herausforderung zu meistern. Der globale Ansatz erlaubt dem Team, überall im Credit-Universum zu investieren und von vielfältigen Performance-Treibern zu profitieren. Eine detaillierte Analyse ermöglicht es, attraktive Anleihen und strukturierte Credit-Titel zu identifizieren und Risiken zu managen. Das große Universum bietet Chancen für unterschiedliche Marktphasen, die die Carmignac-Portfoliomanager nutzen und dort investieren, wo sie ihr eingegangenes Risiko am besten belohnt sehen.

1 Quelle: Carmignac, 30/09/2024. Anteil A EUR Acc. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Die hier dargestellte Performance des Fonds beinhaltet alle jährlich auf Fondsebene anfallenden Kosten. Um den dargestellten Anlagebetrag von EUR 100 zu erreichen, hätte ein Anleger bei Erhebung eines Ausgabeaufschlags von 1% 101 EUR aufwenden müssen. Eventuell beim Anleger anfallende Depotgebühren würden das Anlageergebnis mindern. Bei den nicht währungsgesicherten Anteilen kann die Rendite aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen.

Marketing-Kommunikation

Pierre Verlé, Head of Credit, Co-Head of Fixed Income und Fondsmanager bei Carmignac, im Gespräch

„Wir glauben an aktives Management und Alpha-Generierung“

Pierre Verlé, Leiter des Credit-Teams bei Carmignac, spricht über die Credit-Laufzeitfonds des Pariser Asset Managers und ihre Vorteile. Er erklärt, wie sich Risiken in Schach halten lassen und warum er aktives Management einer Buy-and-Hold-Strategie vorzieht.

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Herr Verlé, im Credit-Bereich bietet Carmignac sowohl den flexiblen Carmignac Portfolio Credit als auch Laufzeitfonds an. Folgen alle Fonds einer gemeinsamen Strategie? 

Pierre Verlé, Head of Credit,
Co-Head of Fixed Income und Fund Manager
bei Carmignac

Pierre Verlé: Die Anlagephilosophie ist für alle unsere Credit Fonds ähnlich. Wir versuchen Risiken auszuwählen, die von den meisten Anlegern überschätzt werden. Während traditionelle Credit Fonds mit einem relativ konstanten Laufzeiten- und Durationsprofil zu jedem Zeitpunkt des Zyklus mit einem konstanten Anlagehorizont verwaltet werden, versuchen Laufzeitfonds, eine bestimmte Zielperformance über einen festen Zeitraum, das heißt bis zur Fälligkeit des Fonds, zu erreichen.  Allerdings gehen wir bei Carmignac die Dinge gerne etwas anders an. Unsere Credit-Laufzeitfonds sind keine traditionellen Buy-and-Hold-Fonds, bei denen man ein Portfolio aufbaut und es in den nächsten fünf Jahren nicht mehr anrührt. Wir glauben an aktives Management und Alpha-Generierung. Wir nutzen Chancen und reduzieren Positionen, wenn wir das Risiko-Ertrags-Profil des Fonds dadurch verbessern können. Dabei behalten wir jedoch immer die Laufzeit im Auge.

Was sind die Vorteile von Anleihe-Laufzeitfonds?

Verlé: Der Hauptvorteil besteht darin, dass es sich um eine unkomplizierte Strategie handelt, die eine gute Sicht auf erzielbare Erträge bietet, sofern es im Portfolio nicht zu Zahlungsausfällen kommt. Die Kupons und Rückzahlungen der Anleihen bei Fälligkeit sind im Voraus bekannt, sodass die erwarteten Erträge berechnet werden können. Nach einer sorgfältigen Auswahl von Unternehmensanleihen aus Industrie- und Schwellenländern über das gesamte Credit Spektrum können wir das Zins-, Credit- und Volatilitätsrisiko minimieren, indem wir die Anleihen bis zu einem Zeitpunkt nahe des Fälligkeitdatums halten und gleichzeitig die Transaktionskosten begrenzen.

Die Anleihenmärkte waren zuletzt sehr volatil. Wie hat sich das auf die Laufzeitfonds ausgewirkt?

Verlé: In der Tat haben wir im vergangenen Monat eine hohe Volatilität an den Fixed-Income-Märkten beobachtet. Während sich die Credit Spreads dank der Kapitalzuflüsse in Unternehmensanleihen recht stabil gezeigt haben, waren die Zinsen aufgrund des resilienten US-Wirtschaftswachstums und der US-Wahlen volatiler. Credit-Laufzeitfonds gelten jedoch als recht unempfindlich gegenüber Zinsschwankungen. Die Anleger müssen sich hier nicht wirklich um das Volatilitätsrisiko kümmern, wenn sie den Fonds bis zur Fälligkeit halten. Unsere Laufzeitfonds haben in diesem Jahr eine sehr begrenzte Volatilität aufgewiesen und eine starke Performance erzielt.

Was sind die größten Risiken von Anleihe-Laufzeitfonds?

Verlé: Die größten Risiken sind das Ausfallrisiko und das Wiederanlagerisiko. Im Falle eines Zahlungsausfalls wird die Wertentwicklung des Portfolios direkt beeinträchtigt, und Anleger in passiven Laufzeitfonds werden sich zwangsläufig mit einer geringeren Wertentwicklung als erwartet begnügen müssen. Wir sehen Ausfälle jedoch als Chancen, da wir in der Lage sind, diese Situationen zu analysieren. Jeder Vorfall steigert die Angst im Markt und lässt die Prämien steigen, wodurch sich die künftigen Erträge verbessern.

Daneben besteht das Risiko des vorzeitigen Rückkaufs. Die überwiegende Mehrheit der Hochzinsanleihen und viele Investment-Grade-Anleihen im Credit Universum sind vor ihrer Fälligkeit durch den Emittenten kündbar. Tatsächlich ist es sehr selten, dass Hochzinsanleihen nicht vor dem Fälligkeitsdatum gekündigt werden. Wenn die Wertpapiere vor Fälligkeit des Fonds zurückgezahlt werden, kann es kompliziert und kostspielig sein, Wertpapiere mit passender kurzer Laufzeit zu kaufen, die ein attraktives Risiko-Ertrags-Profil aufweisen. Bei Kauf beurteilen wir die Anleihen auch danach, ob sie geeignet sind, ein Fünf-Jahres-Halteziel zu erreichen. Dabei ist es durchaus möglich, dass sie eine längere Laufzeit haben. Sehr oft gehen wir lieber das Risiko des Verkaufs einer Anleihe mit begrenzter Restlaufzeit ein als das Wiederanlagerisiko. 

Warum sollten Anleger sich für Carmignac entscheiden, wenn sie sich für ein Investment in die Credit Märkte interessieren?

Verlé: Nach dem Erfolg unserer 2017 gestarteten Anleihe-Flaggschiff-Strategie Carmignac Portfolio Credit und der Rückkehr eines sehr attraktiven Umfelds für die Credit Märkte haben wir beschlossen, mit demselben Team und derselben Philosophie, die unsere Credit Fonds in den letzten Jahren so erfolgreich gemacht haben, Laufzeitfonds aufzulegen. Unsere Laufzeitfondspalette umfasst Stand Ende Oktober 2024 ein Vermögen von mehr als 3 Milliarden Euro, und die Performance ist weiterhin stark. Dank unseres einzigartigen Anlageansatzes und unseres Zugangs zu einer breiten Palette von Credit Instrumenten streben wir überdurchschnittliche risikobereinigte Renditen an, indem wir ein maßgeschneidertes Engagement an den Credit Märkten bieten, das von passiven Strategien wie ETFs nicht abgebildet werden kann.

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Fondsporträt

Credit-Laufzeitfonds mit aktivem Management

Mit dem Carmignac Credit 2027 und dem Carmignac Credit 2029 können Anleger mit einem vorgegebenen Anlagehorizont die Renditen der Credit Märkten nutzen. Um Marktschwankungen müssen sie sich dabei nicht sorgen.

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2020 hat das Credit-Team von Carmignac sein Angebot um Laufzeitfonds erweitert. Der erste Fonds der neuen Reihe, der Carmignac Credit 2025, wurde im Oktober 2020 während der Covid-19-Krise an den Märkten gestartet und steuert bereits konsequent auf sein Fälligkeitsdatum zu. Die beiden Folgefonds, der Carmignac Credit 2027 und der Carmignac Credit 2029 haben noch eine längere Laufzeit vor sich – und können eine interessante Wahl für Investoren mit begrenztem Anlagehorizont darstellen. Ein Einstieg ist jederzeit möglich, ebenso können die Anteile vor Laufzeitende verkauft werden. 

Durch das wieder höhere Renditeniveau von Unternehmensanleihen haben Carry-Strategien von Fonds mit fester Laufzeit an Attraktivität gewonnen. Laufzeitfonds gleichen in gewisser Weise dem Kauf einer einzelnen Anleihe. Beide haben eine fixe Fälligkeit. Die erwartete Rendite ist bekannt, und das Risikoprofil sinkt über die Laufzeit. Anleger müssen sich nicht um Zinssätze, Credit-Spreads und Marktvolatilität kümmern, wenn sie die Anleihe oder den Fonds bis zur Fälligkeit halten. Laufzeitfonds bieten aber gegenüber der Einzelanleihe einen großen Vorteil: Sie investieren in viele Anleihen zahlreicher Emittenten und diversifizieren so das Ausfallrisiko.

Reines Buy-and-hold gilt bei den Carmignac-Laufzeitfonds allerdings nur für Anleger. Die Fondsmanager setzen auf aktives Management und versuchen die Performance zu optimieren – ohne dass sie die Laufzeit aus dem Blick verlieren. Verantwortlich für die Fonds ist das eingespielte Team aus Pierre Verlé, Alexandre Deneuville und Florian Viros, das auch das Credit-Flaggschiff Carmignac Portfolio Credit seit Auflegung 2017 mit großem Erfolg managt. Auf Basis von fundamentalem Research werden Unternehmensanleihen und andere Credit Papiere identifiziert, deren Risiko besonders gut belohnt wird. Investiert wird global, Währungsrisiken werden auf den Euro abgesichert. 

Zwei Fälligkeiten zur Auswahl: 2027 oder 2029

Der Carmignac Credit 2027 wurde Ende Juni 2022 gestartet, um die Chancen eines sehr seltenen Bärenmarkts bei Anleihen zu nutzen. Die Laufzeit endet im Juni 2027. Die Fondsmanager können jeweils bis zu 100 Prozent in Investment-Grade- oder High-Yield-Titel investieren. Emerging-Markets-Unternehmensanleihen sind auf 40 Prozent beschränkt. Regionaler Schwerpunkt ist Europa. Auch strukturierte Credit-Titel sind bis zu 40 Prozent erlaubt. Besonders gern nutzen die Fondsmanager hier Collateral Loan Obligations (CLO), die etwas mehr als ein Viertel des Portfolios einnehmen. 

Im Oktober 2023 sahen die Carmignac-Experten eine nachhaltige Chance, ein diversifiziertes Portfolio mit exzellentem Rendite-Risiko-Profil aufzubauen und starteten den nächsten Laufzeitfonds. Der Carmignac Credit 2029 läuft bis Ende Februar 2029. Anders als beim Vorgänger dürfen High Yields nur einen maximalen Anteil von 50 Prozent haben und Emerging-Markets-Unternehmensanleihen von 30 Prozent. 

Der Hauptunterschied der beiden Fonds liegt jedoch in der verbleibenden Laufzeit. „Sie bestimmt, dass die Fondsmanager in Credit Papiere mit kürzeren oder längeren Laufzeiten investieren, aber auch mehr oder weniger strategische Gelegenheiten nutzen. Da der Carmignac Credit 2027 einen kürzeren Anlagehorizont hat, ist die Yield-to-Maturity niedriger, während das durchschnittliche Rating etwas höher ist“, erläutert Fondsmanager Verlé und konkretisiert: „Der Carmignac Credit 2029 hat mit Stand 31. Oktober 2024 eine Yield-to-Maturity von 5,4 Prozent für ein BBB-Rating. Der Carmignac Credit 2027 hat eine Yield-to-Maturity von 4,8 Prozent für ein Rating von BBB+.“

Vier Investmentthemen stehen im Mittelpunkt. Das sind erstens Finanzanleihen, denen gestiegene Zinsen und verbesserte Fundamentaldaten zugutekommen. Zweitens profitiert der Energiesektor von den durch jahrelange Unterinvestitionen getriebenen höheren Energiepreisen. Drittens nutzen die Fondsmanager spezielle Chancen, die sich aus Falschinterpretationen des Marktes oder Komplexitätsprämien ergeben. Und viertens setzen sie auf die attraktiven Renditen von CLOs, die aufgrund ihrer variablen Verzinsung Schutz gegen steigende Zinsen bieten und deren Strukturen sie gegen steigende Ausfallraten absichern. 

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Unternehmensporträt

Über Carmignac

 

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Carmignac ist eine der führenden unabhängigen Vermögensverwaltungsgesellschaften in Europa. Sie befindet sich vollständig im Besitz des Gründers, seiner Familie und seiner Mitarbeiter. Carmignac wurde 1989 gegründet und legt Wert auf Exzellenz und stützt sich auf eine starke unternehmerische Kultur, die sich in der Freiheit und dem Mut des Investmentteams widerspiegelt, starke Überzeugungen zu entwickeln und diese umzusetzen.

Wir sind aktive Manager und engagierte Partner für unsere Kunden. Unser einziges Ziel ist es, den Anlegern das Beste an aktivem und alternativem Management zu bieten, um ihnen zu helfen, ihre langfristigen Ziele zu erreichen und gleichzeitig zum Aufbau einer nachhaltigeren Welt beizutragen. Wir machen unsere Anlageentscheidungen transparent, übernehmen stets Verantwortung und stellen die Interessen unserer Kunden in den Vordergrund. Diese Überzeugung haben wir zu unserem Markenzeichen gemacht: " Investing in your interest".

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Hier erfahren Sie mehr über den Carmignac Credit 2027 und den Carmignac Credit 2029

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Daten & Fakten

 

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CARMIGNAC CREDIT 2027 A EUR ACC

CARMIGNAC CREDIT 2029 A EUR ACC

HAUPTRISIKEN VON FONDS

KREDITRISIKO: Das Kreditrisiko besteht in der Gefahr, dass der Emittent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. ZINSRISIKO: Das Zinsrisiko führt bei einer Veränderung der Zinssätze zu einem Rückgang des Nettoinventarwerts. LIQUIDITÄTSRISIKO: Punktuelle Marktstörungen können die Preisbedingungen beeinträchtigen, zu denen der Investmentfonds gegebenenfalls Positionen auflösen, aufbauen oder verändern muss. RISIKO IN VERBINDUNG MIT DER VERWALTUNG MIT ERMESSENSSPIELRAUM:Die von der Verwaltungsgesellschaft vorweggenommene Entwicklung der Finanzmärkte wirkt sich direkt auf die Performance des Fonds aus, die von den ausgewählten Titeln abhängt. Die Fonds sind mit einem Kapitalverlustrisiko verbunden. Eine vollständige Liste der Risiken finden Sie im Verkaufsprospekt des Fonds.

*Quelle: Carmignac, Stand 29.11.2024. Für die Anteile A EUR Acc. Risiko Skala von KID (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation – SFDR) 2019/2088 ist eine europäische Verordnung, die Vermögensverwalter dazu verpflichtet, ihre Fonds u. a. als solche zu klassifizieren: „Artikel 8“ – Förderung ökologischer und sozialer Eigenschaften; „Artikel 9“ – Investitionen mit messbaren Zielen nachhaltig machen; bzw. „Artikel 6“ – keine unbedingten Nachhaltigkeitsziele. Weitere Informationen finden Sie unter: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=de



CARMIGNAC CREDIT 2027 - PERFORMANCE SEIT AUFLEGUNG

Wertentwicklung nach Kalenderjahren 

  Fonds Referenzindikator
2021 +1.7% -
2023 +12.8% -

 

Annualisierte Performance

  Fonds Referenzindikator
1 Jahr +10.6% -

 

CARMIGNAC CREDIT 2027 A EUR Acc – ZUSAMMENSETZUNG DER KOSTEN

Einmalige Kosten bei Einstieg oder Ausstieg

Einstiegskosten

1,00 % des Betrags, den Sie beim Einstieg in diese Anlage zahlen. Dies ist der Höchstbetrag, der Ihnen berechnet wird. Carmignac Gestion erhebt keine Eintrittsgebühr. Die Person, die Ihnen das Produkt verkauft, teilt Ihnen die tatsächliche Gebühr mit.

Ausstiegskosten

Wir erheben keine Rücknahmegebühr für dieses Produkt.

Fonds

Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten

1,04% des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung auf der Grundlage der tatsächlichen Kosten des letzten Jahres.

Transaktionskosten

0,40% des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung der Kosten, die anfallen, wenn wir die Basiswerte für das Produkt kaufen oder verkaufen. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie viel wir kaufen und verkaufen.

Fonds

Erfolgsgebühren

Für dieses Produkt wird keine erfolgsabhängige Provision berechnet.

Quelle: Carmignac, 30.09.2024. Anteil A EUR Acc. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Die hier dargestellte Performance des Fonds beinhaltet alle jährlich auf Fondsebene anfallenden Kosten. Um den dargestellten Anlagebetrag von EUR 100 zu erreichen, hätte ein Anleger bei Erhebung eines Ausgabeaufschlags von 1% 101 EUR aufwenden müssen. Eventuell beim Anleger anfallende Depotgebühren würden das Anlageergebnis mindern. (1)

MARKETING-ANZEIGE. Bitte lesen Sie den KID/Prospekt  bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.
Dieses Dokument darf weder ganz noch teilweise ohne vorherige Genehmigung durch die Verwaltungsgesellschaft reproduziert werden. Es stellt weder ein Zeichnungsangebot noch eine Anlageberatung dar. In diesem Dokument enthaltene Informationen können unvollständig sein und ohne Vorankündigung geändert werden. Die Verwaltungsgesellschaft kann den Vertrieb in Ihrem Land jederzeit einstellen. Die Anleger können eine Zusammenfassung ihrer Rechte auf Deutsch unter folgenden Links abrufen (Absatz 6): für Deutschland: https://www.carmignac.de/de_DE/article-page/verfahrenstechnische-informationen-1760, für Osterreich: https://www.carmignac.at/de_AT/article-page/verfahrenstechnische-informationen-1760. Bei der Entscheidung, in den beworbenen Fonds zu investieren, alle Eigenschaften oder Ziele des beworbenen Fonds berücksichtigt werden sollten, wie sie in seinem Prospekt oder in den Informationen beschrieben sind. Die Bezugnahme auf bestimmte Werte oder Finanzinstrumente dient als Beispiel, um bestimmte Werte, die in den Portfolios der Carmignac-Fondspalette enthalten sind bzw. waren, vorzustellen. Hierdurch soll keine Werbung für eine Direktanlage in diesen Instrumenten gemacht werden, und es handelt sich nicht um eine Anlageberatung. Die Verwaltungsgesellschaft unterliegt nicht dem Verbot einer Durchführung von Transaktionen in diesen Instrumenten vor Veröffentlichung der Mitteilung. Die Portfolios der Carmignac-Fondspalette können ohne Vorankündigung geändert werden. Carmignac Portfolio ist ein Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie entspricht. Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen. Der Verweis auf ein Ranking oder eine Auszeichnung, ist keine Garantie für die zukünftigen Ergebnisse des OGAW oder des Managers. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Die Rendite von Anteilen, die nicht gegen das Währungsrisiko abgesichert sind, kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Der Zugang zu den Fonds kann für bestimmte Personen oder Länder Einschränkungen unterliegen. Die Fonds wurden nicht gemäß dem „US Securities Act“ von 1933 registriert. Gemäß der Definition der US-amerikanischen Verordnung „US Regulation S“ und FATCA dürfen die Fonds weder direkt noch indirekt zugunsten oder im Namen einer „US-Person“ angeboten oder verkauft werden. Die Risiken, Gebühren und laufenden Kosten sind in den wesentlichen Anlegerinformationen (Key Information Document, KID) beschrieben. Die wesentlichen Anlegerinformationen müssen dem Zeichner vor der Zeichnung ausgehändigt werden. Der Zeichner muss die wesentlichen Anlegerinformationen lesen. Anleger können einen teilweisen oder vollständigen Verlust ihres Kapitals erleiden, da das Kapital der Fonds nicht garantiert ist. ● Für Deutschland: Die Prospekte, KID und Jahresberichte des Fonds stehen auf der Website www.carmignac.de zur Verfügung und sind auf Anforderung bei der Verwaltungsgesellschaft bzw. ● Für Osterreich: Die Prospekte, KID und Jahresberichte des Fonds stehen auf der Website www.carmignac.at zur Verfügung und sind auf Anforderung bei der Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG OE 01980533/ Produktmanagement Wertpapiere, Petersplatz 7, 1010 Wien, erhältlich.