Solide langfristige Fundamente
Nach dem Ende der Covid-19-Pandemie fiel das Gesundheitswesen bei den Anlegern in Ungnade. Die Ertragsaussichten sind dennoch positiv, da die Normalisierung nach der Pandemie eindeutig hinter uns liegt und der Sektor aufgrund fundamentaler Faktoren wie der alternden Weltbevölkerung und der zunehmenden Verbreitung von lebensstilbedingten Krankheiten wieder zu seinem langfristigen Trend zurückkehrt. Dies gilt insbesondere für Krebs, der stark mit dem Alter und mit Risikofaktoren im Zusammenhang mit der Lebensweise, wie Rauchen, Alkoholkonsum und Übergewicht, zusammenhängt.
Bewertungen spiegeln potenzielle Risiken wider
Der globale Gesundheitssektor hat sich in den letzten drei Jahren deutlich schlechter entwickelt als der breite Markt. Dieses Jahr gestaltete sich zudem als besonders schwierig, unter anderem wegen der regulatorischen Unsicherheiten, die mit der Amtsübernahme der Trump-2.0-Administration verbunden sind. Infolgedessen hat die relative Bewertung des Gesundheitswesens ein historisch niedriges Niveau erreicht, das alle potenziellen negativen Nachrichten weitgehend widerspiegelt. Der relative Abschlag gegenüber dem S&P 500, basierend auf den geschätzten Kurs-Gewinn-Verhältnissen, hat mehr als 20 Prozent erreicht, verglichen mit einem historischen Median von 3 Prozent.4 Auch die Bewertungen in der Biotechnologie sind interessant, insbesondere für kleinere Unternehmen in der klinischen Phase. Das Verhältnis zwischen Unternehmenswert und Barmitteln ist fast auf dem niedrigsten Stand seit über zwanzig Jahren. Die Bewertungen stellen daher für Anleger einen überzeugenden langfristigen Einstiegspunkt dar.
Fazit: Innovationskraft und M&A-Aktivität schaffen Perspektiven
Der kurzfristige Druck auf den Gesundheitssektor – von regulatorischen Unsicherheiten bis hin zu Debatten über Preisgestaltung – hat die Bewertungen belastet und bietet langfristig orientierten Anlegern einen interessanten Einstiegspunkt. Während sich die vorübergehenden Herausforderungen der letzten Jahre abschwächen, bleiben die zentralen Wachstumstreiber des Sektors unverändert: eine alternde Bevölkerung, die Zunahme lifestylebedingter Krankheiten und kontinuierliche Innovationen.
Besonders die Onkologie rückt weiterhin in den Fokus. Sie kombiniert ein hohes therapeutisches Potenzial mit umfangreichen M&A-Aktivitäten, unterstützt durch eine robuste Pipeline und eine dynamische Marktstruktur. Für Investoren eröffnet sich damit die Chance, in einen widerstandsfähigen, innovationsgetriebenen Sektor zu investieren, der auf nachhaltiges, langfristiges Wachstum ausgerichtet ist.
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4 Quelle: Bloomberg