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Man hätte angesichts der schwachen Wirtschaftsentwicklung erwarten können, dass in Italien die Inflation unter der Deutschlands gelegen hätte. Dem war jedoch nicht so. Seit Anfang 1999 stiegen die (harmonisierten) Konsumentenpreise in Italien um rund 39 Prozent, in Deutschland um knapp 29 Prozent (Grafik 4).
Vor dem Hintergrund höherer Inflation und geringeren Produktivitätswachstums verringerte sich der reale effektive Wechselkurs in Italien (auf der Basis relativer Lohnstückkosten) deutlich weniger als in Deutschland (Grafik 5). Aufgrund der unterschiedlichen Entwicklung der Wettbewerbsfähigkeit war daher die Leistungsbilanz Italiens trotz der Schwäche der heimischen Nachfrage schwächer als die Deutschlands (Grafik 6-7).
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