ESG-Analyse Die gesellschaftliche Lizenz des Unternehmens entscheidet

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Das Unternehmen ist außerdem Teil einer stark konsolidierten Branche. Das Wachstum ist groß, getrieben von einem langfristigen Trend zur Digitalisierung des Handels und der Werbung. Der Übergang vom PC zu mobilen Endgeräten war erfolgreich und das Unternehmen scheint gut aufgestellt zu sein für zukünftige Technologien. Chinesische Unternehmen könnten zur Konkurrenz werden, noch sind sie jedoch sehr abhängig von der globalen Regulierung. Wir stellen außerdem fest, dass Rechenzentren sehr viel Energie verbrauchen.

Die Zwei-Aktien-Klassenstruktur des Unternehmens gibt den Minderheitsaktionären nur geringe Rechte. Die Marktposition ist dominant, das Management hat einen guten Ruf und verfügt über effektive Strategien, um voraussehbaren disruptiven Risiken begegnen zu können. Ein Nachhaltigkeits-Benchmarking zeigt, dass es strenge Richtlinien rund um Datensicherheit und Personalmanagement gibt, wenngleich es öffentlich diskutierte Bedenken über die Bezahlung von Frauen gibt. Kontrovers diskutiert wurden auch die Herausforderungen für die lokalen Regulierungsbehörden, wettbewerbswidriges Verhalten, die Übernahme von Verantwortung für die Inhalte auf der Plattform und der Missbrauch privater Daten.

Soweit die erste Analyse – In einem zweiten Schritt folgt die Bewertung. Die Branche stufen wir als neutral ein mit einem Hang zum Abwärtstrend. Grund dafür ist die steigende Regulierung und eine zunehmende Sensibilisierung der Verbraucher bezüglich der Datensicherheit. Die Aussichten für das Unternehmen selbst sind stabil. Auf die diversen Herausforderungen hat das Management in der Vergangenheit schnell und konstruktiv reagiert, etwa durch das Blocken von Werbung und Reagieren auf gefälschte Nachrichteninhalte. Die gesellschaftliche Lizenz ist stark, weil die Verbraucher erhebliche Vorteile aus den Dienstleistungen ziehen.

Das Humankapital des Unternehmens ist ausgezeichnet, der Anteil innovativer Mitarbeiter hoch. Das Unternehmen ist breit aufgestellt in unterschiedlichen Geschäftsbereichen. Antworten auf den Vertrauensverlust und Datensicherheit sollte man jedoch genau beobachten. Die Nutzer der Plattform stellen aktiv ihre Daten für die Suchfunktion zur Verfügung. In seiner Branche ist das Unternehmen gut positioniert, der Trend ist positiv. Aufgrund der Holdingstruktur kann sich das Unternehmen an Veränderungen anpassen und die Bilanz ist stark.

Das Ergebnis

 Quelle: Lazard Asset Management

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Das Unternehmen hat unsere Analyse bestanden. Auch wenn die Gesellschaft die Branche kontrovers diskutiert und hier ein leichter Abwärtstrend der Beziehung notiert, sind die Beziehungen des Unternehmens selbst stabil. Investoren sollten jedoch die Beziehung zur Gesellschaft kontinuierlich beobachten.

Die oben beschriebene Vorgehensweise konzentriert sich auf die Beziehungen zwischen Unternehmen, Industrie und Gesellschaft. Ein Zusammenbruch dieser Beziehungen würde die langfristigen Fundamentaldaten und Erträge gefährden. Eine Nachhaltigkeitsanalyse ist darum ein notwendiger Bestandteil jeder langfristigen Investmentstrategie. Risiken, wie die oben beschriebenen, sind real, sie bewegen sich aber außerhalb des Blickfeldes einer traditionellen Investmentanalyse. Wir empfehlen Investoren daher einen integrierten Ansatz, der beide Herangehensweisen berücksichtigt.

 

Über die Autoren:
John King ist Portfoliomanager im globalen Aktienteam von Lazard Asset Management. Seit 2004 ist er im Investmentbereich tätig, 2013 stieß er zu Lazard.

Steve Wreford ist Portfoliomanager im globalen Aktienteam von Lazard Asset Management. Seit 1995 ist er im Investmentbereich tätig, 2010 stieß er zu Lazard

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