Ein anderes Beispiel ist die Pharmaindustrie, die für ihre lebensrettenden Innovationen hochgelobt, für steigende Preise aber an den Pranger gestellt wird. Monopolbildungen und Verdrängungswettbewerb werden von der Gesellschaft nicht gerne gesehen. Diese wünscht sich von den Produzenten niedrige Preise, kritisiert aber die Verlegung von Arbeitsplätzen in andere Länder. Verändert die Öffentlichkeit ihre Wahrnehmung grundlegend, dann entzieht sie womöglich auch einer ganzen Branche die gesellschaftliche Lizenz.
Eine genaue Betrachtung der Beziehung zwischen Unternehmen oder Branchen und der Gesellschaft lohnt sich also im Zuge des Investmentprozesses, vor allem wenn man einen langfristigen Anlagehorizont anstrebt. Eine umfassende Analyse der relevanten nachhaltigen Themen und der Beziehung von Unternehmen und Branchen zu ihren Stakeholdern vervollständigt das Bild der Anlagerisiken, das traditionelle Investmentanalysen erstellen.
Das Beispiel einer großen amerikanischen Software-Technologieholding zeigt, wie Investoren dabei vorgehen können: Das Kerngeschäft des Unternehmens sind Online- und Internetdienste, Werbung und Smartphone-Software. Die Haupteinkünfte kommen über die Werbung, zu 45 Prozent von außerhalb der USA. Andere Holdinggesellschaften fokussieren sich auf autonomes Fahren, stimmbasierte künstliche Intelligenz, Cloud Computing, Smart Home und medizinische Anwendungen.
Bevor Investoren sich entscheiden, in dieses Unternehmen zu investieren, sollten sie zunächst die zentralen Themen identifizieren, die das Unternehmen in der Zukunft beschäftigen wird (siehe Abbildung 1). Wir nennen hier nur eine Auswahl: Die Beziehung zur Gesellschaft ist angespannt. Das Unternehmen hat aufgrund seiner Größe und Reichweite die Aufmerksamkeit der Regulatoren auf sich gezogen. Drei Themen haben diese dabei im Blick: die Datensicherheit und das Recht am Dateneigentum, die Besteuerung und den Verlust des Vertrauens der Gesellschaft aufgrund der monopolistischen Struktur von Datennetzwerken.
Abbildung 1
Die Verbraucher wünschen sich zunehmend eine Regulierung für den Umgang mit Falschmeldungen, sogenannte Fake News, oder unangemessenen Inhalten auf digitalen Plattformen. Die jüngsten Wahlen haben die Angst geschürt, dass Ergebnisse über diese beeinflusst werden. Das Unternehmen arbeitet außerdem an Technologien, die die Gesellschaft radikal verändern könnten, wie das autonome Autofahren, das die Menschen sehr kontrovers diskutieren.