Ausblick Kapitalmarkt 2021 Ertrags- und Risikoerwartungen der Banken und Vermögensverwalter

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Korrespondierend zur Ertragsprognose wurde die Risikoerwartung abgefragt, Volatilität per anno. Im Durchschnitt werden die Anlageklassen für 2021 mit marginal geringen Schwankungen gesehen als in der langfristigen Prognose. Lediglich bei den Alternativen Investments werden langfristig etwas geringere Risiken erwartet.

Passend zu den Positionierungen der Vermögensverwalter stehen die Ergebnisse der Kapitalmarktumfrage. Segura & Jesberger hat eine dreistellige Anzahl real vergebener Mandate bei mehr als zwei Dutzend Vermögensverwaltern im In- und Ausland. Darauf basierend ergibt sich das folgende Bild.

Positionierungen der Vermögensverwalter

Derzeit positionieren sich 96 Prozent der Verwalter mit einer Übergewichtung in Aktien, nur 4 Prozent nehmen eine neutrale Aktiengewichtung ein. Auffallend homogen gewichten nahezu alle Adressen Aktien stärker, als es die neutrale Ausrichtung vorsieht. Ein Zustand, den man zuletzt zum Jahresstart 2020 beobachten konnte. Bleibt zu hoffen, dass die Adressen damit in diesem Jahr recht behalten.

Zur Methodik der Positionierungsanalyse

Das Family Office berichtet und kontrolliert individuelle Vermögensverwaltungsmandate in einem Volumen von 5 bis 50 Millionen Euro pro Mandat. Für die Verwalter besteht die Möglichkeit, sich in einem gegebenen Gewichtungsband zwischen einer Mindestquote und einer Maximalquote für Aktien zu positionieren. Ergänzend wird zwischen der Mindest- und Maximalquote eine neutrale Gewichtung definiert.

Für die Analyse werden zunächst unterschiedliche Mandatsausgestaltungen normiert: Das Mindestgewicht wird mit 0 Prozent, die neutrale Gewichtung mit 50 Prozent und die Maximalgewichtung mit 100 Prozent definiert. Als neutral gewichtet in Aktien gilt, wer sich in einem Band von 2,5 Prozent um die normierte neutrale Aktienquote positioniert. Bei höheren Aktiengewichtungen erfolgt die Eingruppierung als Übergewichtung, darunter als Untergewichtung.



Über die Autoren:
Thomas Segura & Markus Jesberger sind Gründer und geschäftsführende Gesellschafter des Multi Family Office Segura & Jesberger. Segura besitzt langjährige Erfahrung aus leitender Position im Private Banking einer Privatbank und als Geschäftsführer eines Family Office.

Jesberger ist seit mehr als 25 Jahren im Private Banking tätig, zuletzt als Family Office-Geschäftsführer und Mitglied des Verwaltungsrats bei verschiedenen europäischen Family Office-Organisationen einer Privatbank.

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