Warum ist jetzt der richtige Zeitpunkt, um in Lösungen zur CO2-Minderung zu investieren?
Das aktuelle Vorgehen der Politik weltweit lässt vermuten, dass die Dekarbonisierungswirtschaft ein riesiges Volumen haben wird: nach konservativen Schätzungen sollen die Chancen einen Gesamtwert von USD 2,5 Bio. haben.
Diese Fokussierung auf die Dekarbonisierung bringt eine grundlegende Veränderung der Wirtschaftszweige mit sich und schafft ein vielfältiges, breites und wachsendes Spektrum an Anlagechancen, das von vielen Anlegern unterschätzt wird. Zu den größten Verursachern von Emissionen zählen die Sektoren Energie und Transport mit einem Anteil an den weltweiten Emissionen von 32% bzw. 17% - entsprechend liegt beim Thema Dekarbonisierung der Fokus insbesondere auf den Bereichen Elektrofahrzeuge und erneuerbare Energien.
Die aktuellen, eng gefassten Ansätze zur Minderung der Emissionen bringen aber nicht den gewünschten Erfolg, denn es weltweit neue Hochstände erreicht. Die Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen, insbesondere den eher schmutzigen, bleibt groß. Vor allem aber blicken Anleger nur auf die Spitze des „Eisbergs“ an Lösungen (z. B. erneuerbare Energien, Elektrofahrzeuge). Doch um die Minderungsziele zu erreichen, , ist es unumgänglich, dass weitaus vielfältigere Lösungen betrachtet werden, die sich nicht sofort erkennen lassen.
Die Anlagechancen in Lösungen zur CO₂-Minderung bestehen gerade deshalb, weil der Markt nicht erkennt, dass eine Vielzahl von Unternehmen einen Beitrag zu Lösungen zur Emissionsminderung leistet. Daher sollten Anleger die Situation ganzheitlich und mit einem breiteren Blickwinkel betrachten.
An was mangelt es traditionellen Lösungsansätzen zur CO2-Minderung am häufigsten?
Anleger neigen dazu, den Blick vor allem auf die Emissionen zu legen, die ein Unternehmen betriebsbedingt verursacht. Dazu zählen etwa Schadstoffe aus Kraftwerken oder auch Autoabgase. Dabei lassen sie jedoch Fortschritte unberücksichtigt, die mit Blick auf einen allzu häufig übersehenen Trend gemacht werden: bei Bemühungen, CO₂-Emissionen von vornherein zu verhindern. Eine enge Fokussierung auf diese betriebsbedingten Emissionen hindert Bemühungen um die Dekarbonisierung und schränkt Anlageuniversum ein.
Zwar scheint dieser Ansatz offensichtlich, er bleibt trotzdem in den meisten traditionellen Dekarbonisierungsstrategien außen vor, weil der Effekt schwieriger zu berechnen ist. Anders ausgedrückt: Wie soll man Emissionen messen, die mit einer bestimmten Technologie, einem Produkt oder einer Dienstleistung vermieden werden? Doppelzählungen sind ein weiteres Risiko bei der Messung. Es ist daher einfacher, vermiedene Emissionen für ein einzelnes Unternehmen zu schätzen, als Gesamtwerte zu ermitteln und diese für ein ganzes Portfolio auszuweisen.
Die Fokussierung auf Scope 1- und Scope 2-Emissionen ist ein einfacherer Einsatz. Die Daten werden häufig direkt von den Unternehmen berichtet und sind allgemein akzeptiert, da sie auf einheitlichen Messverfahren basieren. Scope 3-Emissionen kommen nicht ohne Schätzungen aus und bei Scope 4-Emissionen müssen die Anleger eine kontrafaktische Situation abschätzen und Unternehmen, die die Vermeidung dieser Emissionen für sich beanspruchen, kritisch und mit einer gewissen Skepsis betrachten. Dies erfordert ein differenzierteres Verständnis des Themas Dekarbonisierung. Daraus resultiert eine Fokussierung auf die offengelegten Emissionen. Ein Elektrofahrzeug kann aufgrund des Energiebedarfs für die Herstellung der Batterie bei den direkten Emissionen schlecht abschneiden. Eine nachvollziehbare Schätzung zu den Scope 4-Emissionen könnte jedoch aufzeigen, dass es weit mehr Emissionen vermeidet als ein herkömmliches benzinbetriebenes Fahrzeug.
Welche Vorteile hat ein größeres Anlageuniversum?
Den Fokus auf die betriebsbedingten Emissionen zu legen ist ein einfacherer Ansatz. Denn die von den Unternehmen berichteten Emissionsdaten basieren häufig auf allgemein anerkannten, standardisierten Messverfahren. Durch die Beschränkung des Dekarbonisierungsuniversums auf Unternehmen, die nur ihre eigenen Emissionen senken, lassen die Anleger eine ganze Gruppe von Unternehmen außer Acht, die genauso viel oder sogar mehr dafür tun, diese Bemühungen zu unterstützen.
Zum Beispiel kann eine Beratungsgesellschaft, die ihren Mandanten hilft, in der Zukunft hohe Mengen an Emissionen zu vermeiden, im Zuge des eigenen Wachstums selbst mehr betriebsbedingte Emissionen verursachen (z. B. durch mehr Flüge und Hotelaufenthalte). Dieses Wachstum würde die Beratungsgesellschaft für viele traditionelle Strategien als Anlagekandidat disqualifizieren, auch wenn der Anstieg der selbst verursachten Emissionen erheblich geringer wäre als die Emissionsmenge, die ihre Mandanten mit ihrer Unterstützung vermeiden. Dies bringt Anleger um eine bedeutende Chance.
Durch die Erweiterung des Universums um weitere Unternehmen und Branchen, die helfen, Emissionen von vornherein zu vermeiden, profitieren die Anleger von diversifizierten Portfolios, die einen wirksameren Beitrag zu Lösungen zur CO₂-Minderung leisten. Diese weiter gefasste Betrachtung des Themas Dekarbonisierung kann unseres Erachtens zu einem attraktiveren Risiko-Rendite- Gleichgewicht führen. Denn viele der Unternehmen, die zur Vermeidung von Emissionen beitragen, werden von den Anlegern möglicherweise wegen einer unterdurchschnittlichen Leistung bei der Minderung direkter Emissionen abgestraft.
Fazit:
Die weltweiten Bemühungen zur Minderung der CO₂- Emissionen werden massive Ausgaben erfordern und die globalen Lieferketten und Wirtschaftszweige grundlegend verändern. Wir können nicht stark genug betonen, dass die Dekarbonisierungswirtschaft weit mehr umfasst als Elektrofahrzeuge und erneuerbare Energieträger. Sie erstreckt sich über Sektoren, geografische Regionen und Volkswirtschaften. Um die sich bietenden Chancen bestmöglich zu nutzen, müssen Dekarbonisierungsansätze eine umfassendere Sichtweise wählen. Wenn Anleger den gesamten Eisberg und nicht nur die gut sichtbare Spitze betrachten, können sie ihr Portfolio besser an den vielschichtigen weltweiten Bemühungen zur Dekarbonisierung ausrichten und zugleich sowohl die Widerstandsfähigkeit des Portfolios verbessern als auch eine Möglichkeit zur Erzielung von Renditen erschließen.
Mehr Informationen zur Dekarbonisierung der Wirtschaft finden Sie hier.
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