Risikomanagement: Und was ist mit dem Risiko – etwa, wenn die Schwellenländer in der Summe die hohen Erwartungen der Investoren erneut verfehlen? „Innerhalb des Investment-Teams werden Risikomanagementsysteme verwendet, um die Risiken im Portfolio zu analysieren, wobei die Berichte typischerweise Werte für Tracking Error, Volatilität, Konzentration, Kreditqualität und andere Maße enthalten“, antwortet Duffy. Im Rahmen des vierteljährlichen Fonds-Reviews träfen sich der Investmentchef (CIO) und der Leiter der Anlageklasse mit dem Portfoliomanagement, um ihre jeweiligen Portfolios im Detail zu besprechen. Analysiert würden Portfoliostruktur, Umsatz, Handelsaktivität, Risikoprofil, Performance und der Umfang des aktiven Geldes.
Nachhaltigkeit: Unsere nächste Frage dreht sich um den Bereich Nachhaltigkeit. Fidelity wurde im Oktober 2012 Unterzeichner der UN-PRI. Die Firma legt Wert auf einen hohen Standard der sozialen Verantwortung von Unternehmen und integriert Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen in ihren Research- und Anlageentscheidungsprozess. Nicht berücksichtigt werden Unternehmen auf Basis von spezifischer ESG-Kriterien in Form einer unternehmensweiten Ausschlussrichtlinie. Das sogenannte Sustainable Investing Oversight Committee regelt deren Definition und Anwendung und einer daraus resultierenden Ausschlussliste von Wertpapieren.
Beispiele für ESG-Faktoren, die die Investment-Teams unternehmensweit im Research-Prozess berücksichtigen, sind Unternehmensführung und Management der Lieferkette wie etwa Arbeitsrechte oder Arbeitspraktiken. Darüber hinaus hat Fidelity eine Ausschlussliste für Streumunition und Anti-Personen-Minen eingeführt, die auf Richtlinien internationaler Konventionen und supranationaler Gremien fußt. Alle Fonds bei Fidelity schließen Unternehmen aus, die an der Produktion entsprechender Streumunition oder Landminen beteiligt sind.
Der Fidelity Emerging Markets Focus ist nach EU-Offenlegungsverordnung SFDR Artikel-8-konform. Durch den starken Fokus auf Qualität und Corporate Governance bei der Kapitalallokation, tendiert das Portfolio dazu, einen niedrigeren CO2-Fußabdruck zu haben, als der breite MSCI Emerging Markets Index.
Unser Fazit
Beim Fidelity Emerging Markets Focus wird die Performance von der Aktienauswahl bestimmt. Der Schwerpunkt liegt auf Qualitätsaktien, was bedeutet, dass die Strategie in Zeiten, in denen die Fundamentaldaten der Unternehmen bei Marktteilnehmern im Vordergrund stehen, erfolgreich sein dürfte. Dies ist insbesondere in Zeiten von Marktunsicherheit der Fall, wenn der Appetit auf qualitativ hochwertige, stabile Aktien am größten ist. Das ist der Hauptgrund, warum die Strategie dazu neigt, Verluste in Zeiten schwacher Märkte zu begrenzen.
Dennoch war der Fonds bislang in der Lage, auch in steigenden Märkten gut abzuschneiden, solange der Markt nicht von spekulativeren Aktien angeführt wird. Die Strategie könnte dagegen hinter dem Markt zurückbleiben, wenn dieser aufgrund einer überbordenden Stimmung und Risikobereitschaft schnell nach oben schießt.
Da das Portfolio rein Bottom-up-getrieben ist, gibt es erhebliche Abweichungen im Engagement in Regionen und Sektoren. Derzeit hat die Strategie eine deutliche Untergewichtung in China, die hauptsächlich durch eine Untergewichtung in Alibaba und Tencent bedingt ist. Hongkong hingegen hat eine Übergewichtung, die das ausgleichen könnte. Auf Sektor-Ebene ist das Portfolio nicht in den Bereichen Versorger, Gesundheitswesen, Energie und Immobilien engagiert, da das Portfoliomanagement in anderen Bereichen attraktivere Möglichkeiten sieht.
Hinweis der Redaktion: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information. Er ist weder eine Anlageempfehlung noch eine Finanzanalyse (FA) und wurde nicht nach den Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von FA erstellt. Trotz sorgfältiger Prüfung aller Quellen kann keine ausdrückliche oder stillschweigende Garantie sowie Gewährleistung hinsichtlich Richtigkeit, Vollständigkeit und Qualität übernommen werden. Die dargestellte Meinung entspricht unserer Ansicht zum Zeitpunkt der Erstellung des Artikels.
Über die Autoren:
Marcel Müller ist Leiter des Portfoliomanagements von HQ Trust. Der Managing Partner verfügt über 14 Jahre Erfahrung in der Vermögensverwaltung und Finanzanalyse sowie in M&A, Aktien- und Fondsresearch. In der Zeit vor HQ Trust war Marcel Müller als Senior-Analyst in London, Zürich und Frankfurt tätig.
Der Autor Florian Ehrlinger arbeitet als Analyst im Portfoliomanagement von HQ Trust. Zum Bad Homburger Multi Family Office kam er im April 2018.