Französische Präsidentschaftswahl bestimmt die Schlagzeilen
Europa verzeichnet weiterhin ein sehr ordentliches Wachstum, das jedoch unserer Ansicht nach ebenfalls leicht nachlassen wird. Die Wirtschaft und die Aktienmärkte haben im Gegensatz zu den USA kurzfristig keine Zinserhöhungen zu erwarten, obwohl der Europäischen Zentralbank immer bewusster wird, dass sie irgendwann mit einer Normalisierung der Geldpolitik beginnen muss. Falls die EU-Gegnerin Marine Le Pen wie erwartet die Präsidentschaftswahl gegen den moderateren Emmanuel Macron verliert – und die Märkte dann erleichtert aufatmen –, können europäische Aktien deutlich steigen.
China stützt das Wachstum
Die chinesische Wirtschaft wird im zweiten Quartal unseres Erachtens weder überraschen noch enttäuschen. Wenn das Wachstum Anzeichen für eine Abkühlung aufweist, wird es die Regierung weiterhin stützen, zum Beispiel durch Investitionen in die Infrastruktur. Daher haben wir im Hinblick auf das Wachstum des Landes keine Bedenken. Es wird unserer Ansicht nach in diesem Jahr etwa 6,5 Prozent betragen und damit der Zielsetzung der Regierung entsprechen.
Unsere Allokation
Insgesamt erwarten wir von Aktien weltweit nur eine moderate Rendite. Zudem gehen wir davon aus, dass der Anleihemarkt unter Druck geraten wird, da die Zentralbanken zu Zinsanstiegen beitragen werden. Mit Eintritt ins zweite Quartal sind wir deshalb in Anleihen untergewichtet, während wir Schwellenländeranleihen in Lokalwährung übergewichten. Wir glauben, dass europäische Aktien einem starken Quartal entgegensehen können, während der globale Aktienmarkt unseres Erachtens nur moderate Renditen erzielen wird.