Union Investment und der Stimmrechtsberater Ivox Glass Lewis haben zum achten Mal die Unternehmensführung aller Dax- und M-Dax-Konzerne bewertet. Die Ergebnisse für 2025/26 zeigen: Im Dax steigt der Notenschnitt leicht auf 2,7 – nach 2,8 im Vorjahr. Im M-Dax dagegen sinkt er von 3,6 auf 3,7. Bewertet wurden insgesamt 90 Unternehmen anhand von 112 Datenpunkten aus rund 15.000 Rohdatensätzen. Die maximale Punktzahl beträgt 100.
Deutsche Börse führt – Porsche-Konzerne am Ende
Im Dax belegt die Deutsche Börse mit 88 Punkten und der Note 2+ den ersten Rang. Dahinter folgen Commerzbank, DHL und Merck mit je 84 Punkten (Note 2). Die größten Aufsteiger im Dax sind Vonovia (+10 Ränge), MTU Aero Engines und Fresenius Medical Care (je +8). Größter Verlierer: Rheinmetall, das trotz eines wirtschaftlich starken Jahres zehn Plätze verliert und nur noch Note 3- erreicht.
Im M-Dax führt TAG Immobilien mit 84 Punkten (Note 2) das Ranking an, gefolgt von Thyssenkrupp (80 Punkte, Note 2-) und LEG Immobilien (78 Punkte, Note 2-).
Am Ende des Dax- sowie des M-Dax-Rankings stehen wie im Vorjahr die beiden Porsche-Gesellschaften: Die Volkswagen-Dachholding Porsche Automobil Holding SE kommt auf 36 Punkte (Note 5-), die Porsche AG auf 42 Punkte (Note 5).
Ämterhäufung und Frauenanteil bleiben Schwachstellen
Union Investment benennt drei strukturelle Defizite, die sich durch das Ranking ziehen: Ämterhäufung in Aufsichtsräten, mangelnde Unabhängigkeit der Kontrollgremien sowie ein zu niedriger Frauenanteil in Vorstand und Aufsichtsrat. Hinzu kommt die unzureichende Ausarbeitung von Kompetenzmatrizen. Diese Kritikpunkte sind nicht neu – sie kehren im Ranking bereits seit mehreren Jahren wieder.
Das Ranking wertet sechs Kategorien: Aufsichtsrat (38 mögliche Punkte), Transparenz (25 Punkte), Vorstandsvergütung (20 Punkte), Vorstand (19 Punkte) sowie Kapital und Abschlussprüfung (je 3 Punkte). Die Erhebung fand zwischen November 2025 und Januar 2026 statt und basiert ausschließlich auf öffentlich zugänglichen Informationen.
Governance als Investmentkriterium
Union Investment nutzt die Ergebnisse als Grundlage für den Dialog mit Aufsichtsratsvorsitzenden. Das Ziel: Corporate Governance nicht als abstraktes Konzept behandeln, sondern direkt in den Investmentprozess einfließen lassen. Unternehmen mit schwacher Unternehmensführung gelten als höheres Risiko – sowohl für Reputationsschäden als auch für den Kapitalmarktzugang.