China hat gegen einige seiner führenden Technologie-Unternehmen weitreichende Maßnahmen ergriffen. Diese reichen von zusätzlichen Kapitalanforderungen bis hin zu erzwungenen Veräußerungen von Vermögenswerten. Das harte Vorgehen der chinesischen Regierung bringt für Investoren neue Unsicherheiten.
Die Restriktionen haben sich bislang nicht auf die Kreditprofile der Unternehmen ausgewirkt, und die Spreads ihrer Hartwährungsanleihen sind relativ eng geblieben. Die verstärkten Staatsinterventionen – und die damit verbundene Unsicherheit über mögliche zukünftige Schritte – haben die Wahrscheinlichkeit einer asymmetrischen Anleihe-Performance erhöht.
Die bislang wohl schwerwiegendste staatliche Maßnahme war das abrupte Verbot des 37 Milliarden US-Dollar schweren Börsengangs von Ant Financial im vergangenen Jahr. Der Börsenaspirant, an dem Alibaba ein Drittel der Anteile hält, ist mit mehr als 770 Millionen Nutzern, von denen die meisten den Zahlungsdienst Alipay verwenden, die weltweit größte Fintech- und Zahlungsplattform.
Kurz nach Stopp des Börsengangs kündigte Chinas Marktaufsichtsbehörde SAMR neue aufsichtsrechtliche Richtlinien an, mit denen die Expansion der dominanten Plattform-Unternehmen des Landes aufgrund ihres wettbewerbswidrigen und monopolistischen Verhaltens eingedämmt werden soll.
Chinas BAT-Unternehmen
Baidu, Alibaba und Tencent dominieren weite Teile der wichtigsten Technologie- und Finanzsektoren des Landes. Auf sie entfielen im Jahr 2019 schätzungsweise 70 Prozent der Werbeeinnahmen auf dem chinesischen Markt und etwa die Hälfte der Risikokapitalinvestitionen.
Darüber hinaus kontrolliert das Duopol aus Alibabas Alipay und Tencents Wechat Pay 90 Prozent des Marktes für mobile Zahlungen, während der Geldmarktfonds Yue Bao von Ant Financial mit einem Volumen von 250 Milliarden US-Dollar zeitweise der größte Geldmarktfonds der Welt war.
Die firmeneigenen Zahlungssysteme sind ein kritisches Element ihrer Dominanz, da sie Partner oft in ein exklusives Ökosystem einbinden und Konkurrenten ausschließen. Mit ihrem harten Vorgehen gegen Peer-to-Peer-Kredite hat die chinesische Regierung bereits in der Vergangenheit gezeigt, dass sie es nicht gern sieht, wenn die Plattformen traditionelle Finanzinstitute umgehen.
Die politisch Verantwortlichen beäugen insbesondere die beiden großen Mikrokredit-Plattformen von Ant Financial – Jiebei (chinesisch für „einfach Geld leihen“) und Huabei („einfach Geld ausgeben“) – kritisch, da sie den kreditgetriebenen Konsum anheizen und für negative gesellschaftliche Folgen sorgen können.