Die US-Investmentfirma Castlelake schätzt, dass 2022 eine potenzielle Finanzierungslücke im Flugzeugmarkt von 160 Milliarden Dollar besteht. Dies bietet lukrative Anlagemöglichkeiten für institutionelle Anleger. Komplexere Strukturen mit Restwertrisiko oder höherer Beleihungsquoten bieten weiterhin ein attraktives Risiko-/Renditeprofil. Da die Banken ihre Kreditvergabe für Flugzeugfinanzierung reduziert haben, entstehen in vielen Strukturen besagteFinanzierungslücken. Für diese Transaktionen sind Mezzanine-Finanzierungen notwendig, um die Lücke zwischen Eigenkapital und vorrangigem Fremdkapital zu schließen. Je nach der Mischung aus Senior- und Mezzanine-Finanzierung können Renditen zwischen 4.5 Prozent und 6.5 Prozent erzielt werden, was deutlich über den Renditen vor der Covid-19-Pandemie liegt.
Um das Risiko und die Rendite einer Transaktion richtig einschätzen zu können, ist es wichtig, dass ein Asset Manager in der Lage ist, eine detaillierte Kreditanalyse der Fluggesellschaft und des potenziellen Leasinggebers durchzuführen sowie den Wert der Sicherheiten, das heißt des Flugzeugs, einzuschätzen. Prime Capital hat mehr als 200 Flugzeuge finanziert, die in mehr als 40 Ländern der Welt betrieben werden. Das Aviation Debt Team verfügt über ein breites Netzwerk zu Fluggesellschaften, Leasinggesellschaften, Beratern und Banken. Das Team hat verschiedene Restrukturierungen in unterschiedlichen Jurisdiktion und Strukturen durchgeführt.
Einige Restrukturierungen erfolgten freiwillig, das heißt außergerichtlich, andere im Rahmen von Chapter 11., also nach dem Sanierungs- oder Reorganisationsverfahren für US-Unternehmen. Dazu gehörte auch die Inbesitznahme und Vermarktung mehrerer Flugzeuge. Dies beinhaltet die Einlagerung eines Flugzeugs und den Verkauf des Kreditengagements zu Par für zwei Widebody-Flugzeuge sowie die Umstrukturierung von Krediten und die vollständige Rückzahlung des ausstehenden Nennwertes. Damit verfügt das Team über eine ausgewiesene Restrukturierungsexpertise sowie ein breites Netzwerk von spezialisierten Dienstleistern wie technischen Dienstleistern, Remarketing-Agenten und spezialisierten Anwaltskanzleien, auf die institutionelle Investoren über Prime Capital zugreifen können.
Prime Capitals Aviation Team verfolgt seit 2014 eine globale Investment-Strategie. Das Team managt drei Mandate für Institutionelle Investoren, inklusive Senior Secured- und Junior Debt-Transaktionen. Der Track Record umfasst über 200 finanzierte Flugzeuge mit einem Gesamtvolumen von cirka 1 Milliarde US-Dollar in mehr als 40 Ländern.
Über die Autoren:
Stefan Futschik leitet bei Prime Capital den Bereich Private Debt. Vor dieser Zeit hatte er verantwortungsvolle Aufgaben bei der Andersch Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und bei der Helaba.
Julius Hünnemeyer ist seit knapp zehn Jahren in verschiedenen verantwortungsvollen Positionen bei Prime Capital – seit 2018 mit dem Schwerpunkt Private Debt.