Das Thema Fettleibigkeit hat weltweit enorme Dimensionen erreicht, mit steigender Tendenz. Anders als früher rückt die Thematik heute deutlich stärker ins öffentliche Bewusstsein. Politische Initiativen zeugen von der volkswirtschaftlichen Relevanz, besonders infolge der hohen Folgekosten. Dank des technologischen Fortschritts, wie etwa bei der GLP-1-Medikamentenklasse, eröffnen sich neue Möglichkeiten für Patienten, Ärzte und auch für Investoren.
Die Zahlen sind erschreckend
Rund 40% der Weltbevölkerung leiden bereits heute an Fettleibigkeit. Bis zum Jahr 2035 wird dieser Anteil gemäss Schätzungen der WHO auf über 50% ansteigen. Die Kosten, die hierdurch verursacht werden, dürften auf weltweit über USD 4'000 Mrd. anwachsen. Die jährliche wirtschaftliche Auswirkung wäre mit jener der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 vergleichbar. Hinzu kommt, dass Fettleibigkeit mit über 200 assoziierten Begleit- und Folgeerkrankungen in Verbindung steht. Und rund 4 Millionen Menschen sterben Jährlich an den Folgen. Gleichzeitig werden derzeit nur 2% der der Fälle tatsächlich behandelt. Lösungen für Fettleibigkeit stellen somit den grössten Kostenhebel im Gesundheitswesen dar.
Dies zeigt das Investmentpotential auf, aber auch die Notwendigkeit zu handeln. Doch im Gegensatz zu den vergangenen Jahrzehnten kommt jetzt Dynamik in das Gebiet. Organisationen wie die WHO und UNICEF betonen die Dringlichkeit des Handelns. Viele Staaten erstellen bereits ehrgeizige Aktionspläne, um der globalen Gesundheitskrise entgegenzusteuern.
Dank des medizinischen Fortschritts gibt es nun endlich bessere Lösungen. Eine zentrale Rolle spielen dabei bahnbrechenden Innovationen wie etwa die Medikamentenklasse der GLP-1s zur Steuerung des Glukosestoffwechsels, die bei der Behandlung von Fettleibigkeit neue Massstäbe setzt.
Breite Wertschöpfungskette
Für einen nachhaltigen Erfolg ist jedoch ein ganzheitlicher Ansatz nötig. Die mit dem Thema Fettleibigkeit verbundenen Wirtschaftszweige reichen deutlich weiter, als man auf den ersten Blick vermuten könnte. Betroffen sind sowohl Prävention als auch Diagnostik und Behandlung bis hin zur Therapie von Folgeerkrankungen. Für Anleger bedeutet dies eine breite Diversifikation und damit eine bessere Risikoverteilung, aber auch eine breitere Partizipation an einer vielversprechenden Anlagemöglichkeit.
Gesundheitsinvestments neu gedacht
Als Healthcare-Investmenthaus mit über 20 Experten hat Bellevue Asset Management den Anspruch, Megatrends so früh und effizient wie möglich zu erkennen und zugänglich zu machen. Mit dem Bellevue Obesity Solutions (Lux) Fonds steht Investoren ein komplett neuer Ansatz zur Verfügung, um in das Thema Gesundheit zu investieren. Der aktiv verwaltete und global ausgerichtete Fonds, der am 30. November 2023 gestartet ist, investiert in den Gesundheitssektor (ca. 80% Portfoliogewichtung) und ergänzt das Portfolio mit Firmen aus den Bereichen Ernährung und Bewegung (max. 20%). Mit einem fundamentalen Bottom-up-Ansatz stellt das Fondsmanagement aus einem breiten Universum ein gut diversifiziertes, aber fokussiertes Portfolio von 40 bis 60 Aktienpositionen zusammen.
Die Zielunternehmen zeichnen sich durch ein überdurchschnittliches Umsatzwachstum, hohe Bruttomargen, eine attraktive Pipeline und eine solides Finanzierungsprofil aus. Die Portfoliokonstruktion wird entlang der gesamten Obesity-Wertschöpfungskette gesteuert und umfasst folgende Bereiche:
- Ernährung und Bewegung: Firmen mit klarem Bezug zur Behandlung und Prävention von Übergewicht in den Bereichen Lebensmittel, Fitness und Sport.
- Diagnostik und Behandlung: Biopharmazeutische Unternehmen mit Fokus auf die Behandlung von Übergewicht / Fettleibigkeit und Begleiterkrankungen ebenso wie Medtech-Unternehmen für die Diagnose, chirurgische Lösungen oder zur Überwachung der Therapie sowie Firmen zur Produktion oder Distribution.
- Begleiterkrankungen: Biopharma- und Medtech-Unternehmen, die aktiv in der Diagnostik und Behandlung von Folgeerkrankungen tätig sind sowie Servicegesellschaften wie Spitäler mit ganzheitlichem Ansatz für das Diabetesmanagement, für die Rehabilitation oder Dialysezentren.
Unternehmen im Portfolio
Ein Beispiel einer Firma ausserhalb des traditionellen Healthcare-Universums ist Smartfit, der weltweit viertgrösste Betreiber von Fitnessstudios und Marktführer in Lateinamerika. Die Marktpenetration von Fitnessanbietern in Südamerika ist im tiefen einstelligen Bereich verglichen mit den USA mit 21% Marktpenetration. Hier besteht weiterhin grosses Wachstumspotenzial. Smartfit kann aus einer Position der Stärke expandieren. Heute zählt das Unternehmen 4.2 Mio. Mitglieder und wächst im Durchschnitt um mehr als ein Drittel pro Jahr, auch dank des digitalen Fitnessangebots, bei dem der Konkurrenz einen Schritt voraus ist.
Ein weiteres Portfolio-Unternehmen ist Structure Therapeutics aus San Francisco / Shanghai. Das Biotech-Unternehmen entwickelt orale Medikamente für chronische Krankheiten mit unbefriedigtem Bedarf. Structure benutzt dazu eine proprietäre Platform, die strukturbasierte Medikamentenentwicklung mit Hilfe computerunterstützer Simulation chemischer Strukturen (Computational Chemistry) verbindet. Der Initialfokus liegt auf kleinen, oralen Molekülen für GPCRs (G-protein-coupled receptors). Im August präsentierte die Firma erste ermutigende Daten für ihren oralen GLP-1-Rezeptor Agonisten GSBR-1290, der die Behandlung von Fettleibigkeit und Diabetes deutlich vereinfachen könnte.
Fazit
Die globale Obesity Pandemie gilt als der grösste Kostenhebel im Gesundheitswesen, da sie mit über 200 Begleiterkrankungen verbunden ist. Eine positive Entwicklung in diesem Kontext sind die innovativen GLP-1-Medikamente, die eine wirksame und sichere Therapie für die Behandlung von Fettleibigkeit darstellen. Mit einer vielversprechenden Pipeline deutet sich an, dass diese Fortschritte die Landschaft der Behandlung von Fettleibigkeit grundlegend verändern könnten. Die Aussichten für Investoren sind ebenfalls vielversprechend, da das Umsatzwachstum im Bereich der Adipositas-Therapie voraussichtlich jährlich um mehr als 20% steigen wird. Der Bellevue Obesity Solutions (Lux) Fonds deckt die gesamte Wertschöpfungskette ab und zeichnet sich durch einen Diversifikationsvorteil aus, der von der Prävention über Diagnostik bis hin zur Therapie von Begleiterkrankungen reicht.
GLP-1 – enormes Marktpotenzial
Anmerkung: Als Vergleich; Ausgaben für Krebsmedikamente aller Art im Jahr 2022 lag bei rund USD 196 Mrd. T2Ds: Typ 2 Diabetes. Annahme im Schnitt 10% Penetration bei Fettleibigkeit.
Fondsfakten
Fondsname Bellevue Obesity Solutions (Lux)
Investment Manager Bellevue Asset Management AG
Fondsmanager Christian Lach, Lukas Leu und Oliver Kubli
Fondsstart 30.11.2023
ISIN B-EUR LU0415392249
Fondsinfos www.bellevue.ch/obesity-solutions