In welchen Branchen erwarten Sie denn zuvorderst schwächelnde Unternehmen?
Casson: Der überwiegende Teil unserer Short-Positionen stammt zurzeit aus dem Konsumgüterbereich. Bei Waren des täglichen Bedarfs überwiegen die Short-Positionen sogar insgesamt im Portfolio. Das Verhältnis von Long- zu Short-Positionen liegt derzeit bei ungefähr 70 zu 30.
Und wen favorisieren Sie in Europa?
Casson: Die irische Fluggesellschaft Ryanair bleibt unser Top-Investment. Zurzeit eröffnet die Airline in Europa eine neue Strecke nach der anderen, was jedes Mal den Aktienkurs stärkt. Wir haben im April außerdem noch den Wettbewerber Easyjet neu dazugekauft, der ein extrem schwieriges Jahr hinter sich hat. Dadurch bekommen wir die Chance, bei einem guten Unternehmen sehr günstig einzusteigen. Die am stärksten vertretene Branche sind Finanzwerte mit knapp einem Fünftel des Fondsvermögens.
Spätestens seit der Wahl in Frankreich stürzen sich Investoren auf vermeintlich günstige europäische Aktien. Zu Recht?
Casson: Auf jeden Fall. Dank abklingender politischer Risiken und zunehmender Anzeichen von Inflation sollten sich Anleger auf eine Phase einstellen, in der günstig bewertete europäische Aktien, sogenannte Value-Titel, weit überdurchschnittlich abschneiden werden. Eine aktuelle Studie von Barclays Capital zeigt, dass internationale Anleger, die an den europäischen Markt zurückkehren, zyklische Titel, Finanzwerte und Wertpapiere aus Südeuropa kaufen wollen. Folglich schneiden Value-Aktien besser ab als Growth-Titel, wenn sich Europa gut entwickelt.
Dies wird zwangsläufig zulasten der bisherigen Gewinner seit der Finanzkrise gehen, seien es nun Quality-Growth-Aktien, rentenähnliche Investments oder hoch bewertete defensive Aktien. Diesen stehen härtere Zeiten bevor.
Über den Interviewten:
Paul Casson managt den Artemis Pan-European Absolute Return seit dessen Start im Juli 2014. Casson begann seine Karriere bei KPMG. Es folgten Stationen als Fondsmanager bei Martin Currie und SVM Asset Management. 2005 wechselte Casson zu Henderson Global Investors, wo er die Investments in europäische Aktien verantwortete. Bei Artemis startete Casson im April 2013.