Janus Henderson Investors
„Bei der Suche nach Relative Value kommt es darauf an, genauer hinzusehen und auch weniger beachtete Bereiche des Anleihemarkts einzubeziehen“, so Portfoliomanager John Lloyd. Eine wichtige Quelle für solche Chancen sieht Lloyd im Markt für Neuemissionen, Privatplatzierungen und im Verbriefungsmarkt. Wenn Anleger mit einem Emittenten oder einer Transaktion noch wenig vertraut sind, kann dies zu ineffizienter Preisbildung führen. Der Primärmarkt kann dadurch attraktivere Spreads bieten als der Sekundärmarkt. Der institutionelle Zugang zu privaten Transaktionen ist dabei ein zusätzlicher Vorteil: Anleger können sich bereits an einem Geschäft beteiligen, bevor die Anleihe am breiteren Markt gehandelt wird.
„Auch vorübergehende technische Schwächen an den Anleihemärkten können Chancen eröffnen“, so Lloyd. Er vergleicht diesen Aspekt mit einem Aktienanleger, der eine Marktkorrektur nutzt, um qualitativ attraktive Unternehmen günstiger zu kaufen. Voraussetzung sei allerdings eine fundierte Analyse. Lloyd: „Fundamentales Research und die Überzeugung, dass die zugrunde liegende Kreditqualität den Einstieg rechtfertigen, sind entscheidend.“
Gerade mit Blick auf den erwarteten starken Anstieg der Investitionen in die KI-Infrastruktur könnten sich weitere solcher Möglichkeiten ergeben.
Obwohl Lloyd das große Anleiheangebot der KI-Hyperscaler mit Vorsicht betrachtet, sieht er gezielte Chancen – etwa durch technische Fehlbewertungen und in angrenzenden Sektoren.
Breiter investieren mit dem Ziel attraktivere Erträge zu erzielen
Diese Philosophie bildet auch die Grundlage für den Multi-Sector Income Fund von Janus Henderson Investors. Der Fonds richtet sich an Anleger, die laufende Erträge suchen, dabei aber nicht das volle Risiko einer reinen Hochzinsanleihen-Strategie eingehen möchten. Der dynamische Multi-Sektor-Ansatz investiert flexibel über verschiedene Segmente des Anleihemarkts einschließlich strukturierter Kreditsegmente (Securitised Sectors) hinweg und soll so attraktive Ertragschancen mit einer vergleichsweise geringeren Volatilität verbinden.
Im Mittelpunkt steht die Suche nach den besten risikobereinigten Renditechancen. Dafür setzt das Fondsmanagement um John Lloyd auf eine detaillierte Bottom-up-Fundamentalanalyse einzelner Emittenten und Anleihen, kombiniert mit quantitativer Analyse, um Relative-Value Möglichkeiten zu identifizieren. Entscheidend sind unter anderem die Qualität der Geschäftsmodelle, die finanzielle Stabilität der Emittenten und die Bewertung der jeweiligen Anleihen.
Die Möglichkeit, die überzeugendsten Anlageideen zu identifizieren und das Portfolio flexibel über globale Chancen hinweg zu allokieren, führt dazu, dass die Strategie typischerweise in verschiedene festverzinsliche Anlageklassen investiert ist. Rund 27 Prozent des Portfolios ist derzeit in Anleihen unterhalb des Investment Grade Bereichs in Hochzinsanleihen unterschiedlicher Sektoren investiert. Auf Agency-Mortgage-Backed Securities (MBS) entfallen rund 24 Prozent, auf CLOs rund 16 Prozent und auf Non-Agency-MBS rund 12 Prozent.* Die breite Streuung über verschiedene Anleihesegmente soll dazu beitragen, unterschiedliche Ertragsquellen zu erschließen, die Schwankungsintensität zu reduzieren und die Rendite pro Risikoeinheit zu maximieren.
Das Anlageziel besteht darin, hohe laufende Erträge mit dem Potenzial für langfristiges Kapitalwachstum zu verbinden. Als langfristiges Performanceziel strebt der Fonds eine Outperformance gegenüber dem Bloomberg US Aggregate Bond Index von 1,25 Prozent pro Jahr vor Gebühren über einen beliebigen Fünfjahreszeitraum an. Besuchen Sie die Janus Henderson Webseite für eine Übersicht der Gebühren.
Natürlich birgt jedes Investment Risiken – darunter mögliche Kapitalverluste und Wertschwankungen.
Mehr Renditequellen, potenziell geringere Volatilität
Gerade in einem Umfeld enger Spreads gewinnt ein flexibler Ansatz an Bedeutung. Lloyd: „Statt sich auf einzelne Anleihesegmente zu beschränken, kann das Fondsmanagement dort nach Chancen suchen, wo Bewertung, Kreditqualität und technische Faktoren ein attraktives Verhältnis von Ertrag und Risiko bieten.“
Kurz gesagt: Der Multi-Sector Income Fund kombiniert verschiedene Anleihequellen und setzt auf eine fundamentale, flexible Titelauswahl, um attraktive laufende Erträge zu erzielen.
* Portfoliogewichtungen zum 31. Juli 2026; die Allokation kann sich im Zeitverlauf ändern.
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