Mit diesem kombinierten Auswahlverfahren schafft der Wandlerfonds mit Öko- und Ethikanspruch 4,5 Prozent jährliche Rendite über einen Zeitraum von fünf Jahren. Auf Sicht von drei Jahren resultieren lediglich 2,5 Prozent jährlich, aber auch dies langt nach Daten des Analysehauses Morningstar noch für einen Spitzenplatz unter den Wandelanleihefonds (siehe Tabelle).
Verglichen mit dem Vorjahreszeitpunkt ist der Fonds zu seinen früheren Steigraten zurückgekehrt, um 5,8 Prozent kletterte der Anteilswert nach oben. Trotz konkurrenzfähiger Wertzuwächse fällt das Fondsvolumen mit 67 Millionen Euro niedriger als bei den meisten Wettbewerbern aus. Auch das konventionelle Pendant aus eigenem Haus, der Salm-Salm Balanced Convertible (LU0286098685), verfügt über nahezu das doppelte Vermögen.
Prinz zu Salm-Salm findet knapp ein Viertel seiner Investments in Asien, mehr noch als in den USA. In Fernost mangelt es nicht an Unternehmen, die den geforderten ethischen und ökologischen Ansprüchen genügen. Die Gefahren liegen dem Fondsmanager zufolge vielmehr darin, dass Kapital schnell flüchten kann: „Anleger sollten die Bedeutung der westlichen Zinsniveaus für die asiatischen sowie generell für die aufstrebenden Märkte und Volkswirtschaften nicht unterschätzen, da das Gros der Investoren auf der Suche nach der bestmöglichen Rendite-Risiko-Relation immer den sicheren Zins von US-Staatsanleihen gegen die erwartete Rendite in den asiatischen Märkten abwägt.“ Diese Versuchung dürfte nicht kleiner geworden sein, da die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen seit Januar wieder über der Marke von 2,7 Prozent und damit auf dem höchsten Stand seit vier Jahren rangiert.
Als Beispiel für asiatische Unternehmen, deren Emissionen der westlichen Zinspolitik weniger ausgeliefert sind, nennt Prinz zu Salm-Salm den zweitgrößten chinesischen Projektentwickler Country Garden Holdings Company. Das Unternehmen baut von Reihenhäusern bis hin zu Villen alles, was der Häuslebauer auf dem chinesischen Festland begehrt. Darüber hinaus hat Country Garden auch öffentliche Einrichtungen wie Schulen, Hotels, Krankenhäuser und Themenparks im Angebot.
„Der Sektor boomt derzeit wie kaum ein anderer, weshalb uns die Ausgestaltung der Nullkupon-Wandelanleihe mit nur einem Jahr Laufzeit durchaus gefällt. Sollte es weiter steil bergauf gehen, profitieren wir durch das Wandlungsrecht in die Aktien.“ Sollten die Preise dagegen fallen, erhalte er das verliehene Kapital in zwölf Monaten bereits vollständig zurück. Die Schuldnerqualität des zweitgrößten börsennotierten Immobilienentwicklers in China sei gut und werde von Rating-Agenturen an der Schwelle zum Investment Grade bewertet. Das Papier kam allerdings nur in das Portfolio des Balanced Convertibles, weil Oekom Research Country Garden für den Einsatz im Sustainability-Fonds nicht als hinreichend nachhaltig einschätzt.