Niedrige Korrelation zu traditionellen Anlageklassen
Hedge-Strategien können in Phasen erhöhter Marktvolatilität dazu beitragen, die Gesamtkorrelation eines Portfolios gegenüber Aktien und Anleihen zu verringern. Wir haben während der vergangenen 20 Jahre sowohl in den USA als auch auf globaler Ebene eine schwankende aber allgemein niedrige Korrelation zwischen Hedge-Strategien und Rentenwerten beobachtet. Bestimmte Hedge-Strategien sind Aktien in guten Zeiten relativ eng gefolgt, haben bei Abschwüngen jedoch recht effektiven Schutz vor Verlusten geboten.
Erhöhte Portfolio-Diversifizierung
Die erwähnten Vorteile können in Kombination dazu führen, dass sich Hedge-Strategien als wertvolle Ergänzung zu einem typischen Aktien-Anleihenportfolio erweisen. Anleger, die eine Diversifikation durch Hinzunahme eines alternativen Multi-Strategy-/ Multi-Manager-Fonds vornehmen, können damit das allgemeine Risiko-Ertrags-Profil ihres Portfolios weiter verbessern.
Eine Allokation in Hedge-Strategien kann dazu beitragen, die Gesamtvolatilität des Portfolios zu verringern. Rentner sowie Anleger, die kurz vor dem Ruhestand stehen, wünschen sich zum einen hohe Renditen, zum anderen jedoch eine im Vergleich zu Aktien potenziell geringere Volatilität.
Was ein Multi-Strategy-Ansatz bietet
Ein Multi-Strategy-Ansatz kann eine gute Diversifizierung innerhalb eines Portfolios bieten. Jede Hedge-Strategie kann sich in einem bestimmten Marktumfeld unterschiedlich entwickeln. So hat die Erfahrung gezeigt, dass Global-Macro-Strategien in der Regel eine antizyklische Wertentwicklung aufweisen – sie bieten damit Chancen auf Kapitalwachstum bei sinkenden Aktienmärkten. Gleichzeitig dienen Relative-Value-Strategien dazu, die Auswirkungen der Marktrichtung auf die Wertentwicklung zu verringern. Grafik 5 zeigt, dass Global-Macro- und Relative-Value-Strategien selbst während der Finanzkrise gute Ergebnisse geliefert haben.
Grafik 5: Global Macro- und Relative-Value-Strategien konnten sich während der Finanzkrise relativ gut halten
Aufbau und Verwaltung eines Portfolios erfordern die richtige Expertise
Der Erfolg eines alternativen Multi-Strategy-/Multi-Manager-Fonds hängt stark von dem Investmentteam ab, das ihn auflegt und verwaltet. Aus Multi-Strategy-Sicht kann die Gesamtperformance des Portfolios erheblich durch das Engagement bei den einzelnen Strategien beeinflusst werden. Wenn das für die Portfolioverwaltung verantwortliche Investmentteam die Finanzmärkte und die Eigenschaften einzelner Hedge-Strategien genau kennt, ist es besser in der Lage, einzelne Engagements so anzupassen, dass das Renditepotenzial insgesamt optimiert und die Volatilität verringert wird.
Aus Multi-Manager-Sicht ist bei der Auswahl der Dritt-Portfoliomanager eine robuste Due Diligence erforderlich. Das rapide Wachstum der verfügbaren Hedgefonds macht eine gründliche Risikoprüfung umso wichtiger, um die Expertise externer Manager und die von ihnen eingesetzten Personen, Verfahren, Anlagepraktiken und Systeme einschätzen zu können.
Fazit
Die aktuelle Lage an den Aktien-und Rentenmärkten stellt Anleger vor eine Vielzahl von Herausforderungen. Makroökonomische Risiken – etwa in Bezug auf geopolitische Krisenherde, die gegenläufige Geldpolitik der wichtigsten Zentralbanken, steigende Zinsen und Inflation – können die Stabilität der Märkte gefährden. Das Universum an Hedge-Strategien bietet Anlegern daher wertvolle Möglichkeiten zur Diversifikation.
Wir sind davon überzeugt, dass vor allem alternative Multi-Strategy-/Multi-Manager-Fonds besonders chancenreiche Lösungen offerieren. Die von den Fondsmanagern eingesetzten Hedge-Strategien haben im Allgemeinen selbst unter extremsten Marktbedingungen ein solides Risiko-Ertrags-Profil nachgewiesen. Eine Diversifizierung durch Hinzunahme alternativer Multi-Strategy-/Multi-Manager-Fonds kann daher einem breiten Spektrum von Anlegern einen Mehrwert bieten.