Dicks ist Chief Economist und Deputy Head of Research bei PGIM Wadhwani, das einen systematischen Makroansatz verfolgt, der erweiterte Anlagemöglichkeiten und direktionale Trades betont. Im Gegensatz zu Long-only-Strategien, die weitgehend von der positiven Anlegerstimmung abhängen, ist die systematische Absolute-Return-Strategie von PGIM Wadhwani so konzipiert, dass sie unabhängig von der vorherrschenden Marktstimmung Ergebnisse liefert.
Agilität inmitten von Unsicherheit
Vielseitigkeit und Agilität waren entscheidend für die Erfolge in 2022, als die steigende Inflation und die Bemühungen der Zentralbanken, sie einzudämmen, die Unsicherheit bezüglich der Weltwirtschaft schürten. Da die wirtschaftlichen Aussichten nach wie vor fraglich sind und die geopolitischen Risiken hoch bleiben, geht Dicks davon aus, dass die Anpassungsfähigkeit in diesem Jahr genauso wichtig sein wird wie im letzten Jahr.
"Wir müssen akzeptieren, dass es immer Dinge gibt, die sich auf die Märkte auswirken werden, die wir nicht kommen sehen", sagt Dicks. "Agilität spielt also eine wichtige Rolle beim Risikomanagement in einem Portfolio."
Der PGIM Wadhwani Keynes Systematic Absolute Return Fund strebt eine Rendite von Cash plus 5% bei einer Volatilität von 7% an, was zu einer Informationsquote von knapp 1 führt. Ziel ist es, einen Renditefluss zu bieten, der traditionellen Long-Only-Anlegern Diversifikationsgewinne ermöglicht; und bei einer Renditehistorie, die bis Mitte 2015 zurückreicht, kann die Strategie eine Erfolgsbilanz bei der Zielerreichung vorweisen.
Das Investmentteam verwendet eine Vielzahl von quantitativen Modellen, die direktionale und relative Value-Signale auf der Grundlage von sechs Anlagestilen kombinieren. Intraday-Aktualisierungen der wichtigsten Risikomanagementparameter ermöglichen es dem Team, sich schnell an die sich ändernden Bedingungen anzupassen.
Agilität in Aktion: Systematisches Absolute Return (SAR) Aktiendelta im Jahr 2022
Erweiterte Optionen, verbesserte Diversifikation
Die aus den Aktivitäten der Zentralbanken resultierende Versteilung und dann Abflachung der Zinsstrukturkurve bot dem PGIM Wadhwani Keynes Systematic Absolute Return Fund die Möglichkeit, von der Situation durch den Relative-Value-Handel an den Anleihemärkten zu profitieren.
Bei Aktien konnte der Fonds auch von den gleichen Trends profitieren, die die Aktienmärkte belasteten, indem er ab dem Frühjahr größtenteils Short-Positionen hielt – ein negatives Aktiendelta. Die Agilität der Strategie begrenzte die Kosten im Zusammenhang mit dieser Positionierung während mehrerer Bärenmarktrallies. "Unsere Fähigkeit, sehr schnell von Long zu Short und wieder zurück zu wechseln, hat sich ausgezahlt", sagt Dicks.
Mit seiner globalen Makroperspektive verwaltet PGIM Wadhwani ein Portfolio, das weit über traditionelle Long-only-Strategien hinausgeht. Das Anlageuniversum besteht aus 70 Vermögenswerten, die sich über globale Aktien, festverzinslichen Wertpapiere und Währungen erstrecken.
Der Schlüssel zum Erfolg, im vergangenen Jahr eine überdurchschnittliche Rendite zu erzielen, lag in den unkorrelierten Renditequellen – da korrelierte Kursverluste bei Aktien und Anleihen Long-Only Anlegern Kopfschmerzen bereiteten. Und historisch betrachtet können Korrelationstrends zwischen Aktien und Anleihen über längere Zeiträume anhalten.
Chancen im Unbekannten
"Geopolitische und wirtschaftliche Bedingungen bergen im aktuellen Umfeld eine Vielzahl von Risiken", so Dicks. "Anstatt sie nur als Bedrohungen zu betrachten, die das Portfolio schädigen könnten, stellen sie Chancen für uns dar."
Während etwa der Krieg in der Ukraine eine große Quelle geopolitischer Unsicherheit war und bleibt, war das Team in der Lage, neue Strategien zu entwickeln und umzusetzen, die selbst in den Hochphasen positive Renditen erwirtschafteten. Da PGIM Wadhwani die Beziehungen zwischen den USA und China genau beobachtet, glaubt Dicks, dass es sich lohnen könnte, ähnliche Strategien zu entwickeln, die auf Expertenurteilen basieren, sollten Anzeichen für eine deutliche Verschlechterung der Verhältnisse auftreten.
Das diversifizierte und erfahrene PGIM Wadhwani-Team betreibt kontinuierliche und umfassende Recherche um seine Modelle ständig zu verbessern. In einer Zeit voller Unsicherheit scheint das Angebot an umsetzbaren Informationen grenzenlos.
1 Award-Quelle: With Intelligence. PGIM Wadhwani wurde bei den HFM European Fund Performance Awards 2022 in der Kategorie „UCITS – Macro“ am 29. September 2022 auf Basis von Daten bis zum 31. August 2022 für die Strategie Systematic Absolute Return zum Sieger gekürt. Auszeichnungen und Ratings können sich jederzeit ändern und stellen keine Anlageberatung und kein Angebot zum Kauf eines Wertpapiers dar.
2 Morningstar misst die risikobereinigten Renditen. Das Gesamtrating ist ein gewichteter Durchschnitt der Sterne-Ratings des Fonds für die Zeiträume 3, 5 und 10 Jahre. Quelle: Morningstar. Die Morningstar-Ratings basieren auf einer erweiterten Performancehistorie, die für den Zeitraum vor Auflegung des Fonds die Renditen eines US-amerikanischen Fonds mit identischem Anlageansatz, aber längerem Performanceausweis ab 24. Juli 2015 zugrunde legt. Die Gebühren wurden entsprechend den laufenden Kosten des Fonds angepasst. Rating über 3 Jahre: 5/346, 5 Jahre: 3/245, 10 Jahre: k. A. Siehe INFORMATIONEN ZU MORNINGSTAR am Ende dieses Dokuments.
3 Award-Quelle: GELD MAGAZIN. PGIM Wadhwani wurde bei den diesjährigen Alternative Investments Award (aia) am 27. Februar 2023 für die Strategie Systematic Absolute Return auf Platz 1 gewählt. Auszeichnungen und Ratings können sich jederzeit ändern und stellen keine Anlageberatung und kein Angebot zum Kauf eines Wertpapiers dar.
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