Breites Anlagespektrum
Der Markt für Emerging Markets Bond ETFs ist in den vergangenen Jahren sowohl hinsichtlich der Anzahl, als auch beim Anlagevolumen enorm gewachsen. Inzwischen hat ein ETF-Investor die Auswahl zwischen 60 Produkten von 11 Emittenten mit insgesamt 33 höchst unterschiedlichen Indexkonzepten. Das ETF-Volumen verteilt sich auf 18,3 Milliarden Euro bei EM Debt USD und 8,5 Milliarden Euro bei EM Debt Local Currency. Bei USD-ETFs dominiert die Benchmark J.P. Morgan EMBI Global Core, bei den Lokalwährungs-Varianten ist besonders der Index J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Capped beliebt.
Emerging Markets Bond: Volumen und Anzahl der ETFs
In der untenstehenden Grafik haben wir die jeweils fünf größten ETFs nach Währungs-Exposure aufgelistet und zeigen durch Beispiele die Vielfalt der verschiedenen Indizes auf.
Indexkonzepte im Überblick
Die Indexkonzepte unterscheiden sich nicht nur hinsichtlich der beiden Währungskategorien, sondern darüber hinaus bei der Anzahl der abgebildeten Länder, deren Gewichtung im Portfolio sowie diverser Caps und Floors bei der Länderallokation und den Ratings. All dies wiederum hat Einfluss auf die Anzahl der im Portfolio enthaltenen Bonds und damit den Diversifikationsgrad sowie die abgebildete Marktkapitalisierung.
Indizes mit lokaler Währung
Die von den beiden größten ETFs abgebildeten Indizes von J.P. Morgan (iShares) und Bloomberg Barclays (SPDR) haben gemeinsam, dass ein einzelnes Land mit maximal 10 Prozent allokiert werden darf. Dies unterscheidet die beiden Konzepte vom Pimco EM Advantage Local Bond Index (Invesco), in dem nur drei Länder (Brasilien, Russland und Mexico) über 40 Prozent des Gesamtportfolios ausmachen. Neben einer Maximalgewichtung können die Indizes auch eine Mindestgewichtung (Floor) berücksichtigen. Im iShares ETF beträgt dieser ein Prozent je Land, im VanEck-Produkt liegt die Grenze bei 3 Prozent.
Darüber hinaus können die Indizes auch zusätzliche Strategien verfolgen. Der von der UBS abgebildete Multi-Factor Enhanced-Index beispielsweise versucht, durch die Beimischung von USD-Bonds mit kurzer Restlaufzeit sowie einer FX-Carry-Momentum-Strategie eine Zusatzrendite zu erzielen.
Länderallokation (EM Bonds in lokaler Währung)
